Macro

截至美東 2026 年 6 月 24 日早上，市場主線係「AI 交易退潮之後，資金等數據確認」。隔夜半導體同大型科技股急跌，但今朝美股期貨只係溫和反彈，未見全面 risk-on；油價因霍爾木茲航運恢復同美伊談判進展而回落，暫時紓緩通脹壓力，但聯儲局上周已經重申通脹仍高，市場焦點會落喺 6 月 25 日公布嘅 5 月 PCE。香港方面，港股小幅回穩，官方消息較多集中喺穩定幣風險教育、細價股監管同政府債券招標；crypto 則繼續跑輸股票，Bitcoin 逼近 62,000 美元，ETF 走資仍係最大壓力。 1. 今日總結 [中性偏審慎] AP 報道，美股周三開市前期貨溫和靠穩，S&P 500 期貨升約 0.1%、Nasdaq 期貨升約 0.3%；但升勢主要係前一日 AI / 半導體急跌後反彈，未足以確認全面風險偏好回歸。 [利淡但未失控] 半導體係壓力核心。Alpaca IEX 數據顯示，SMH 於 6 月 23 日收市較前日跌約 7.0%，Micron（MU）跌約 13.2%，Nvidia（NVDA）跌約 4.1%；今日盤前 MU、MRVL 等有反彈，但市場要等 Micron 收市後業績驗證 AI memory 需求。 [中性偏利好] 油價回落係今日最大緩衝。AP 指更多船隻通過霍爾木茲海峽，美伊永久停火談判有進展；油價下跌有助紓緩通脹預期，但聯儲局仍將通脹視為未完成風險。 [中性偏利淡] 聯儲局 6 月 17 日維持聯邦基金利率目標區間於 3.50% 至 3.75%，並指通脹仍高於 2% 目標；BEA 顯示 4 月 PCE 按年升 3.8%，下一份 5 月 PCE 會喺 6 月 25 日 08:30 EDT 公布。 [中性] 香港恒指據 AP 報道收升約 0.3% 至 23,412.18，上證綜指升約 0.1%；香港 5 月整體 CPI 按年升 2.0%、基本通脹 1.9%，仍屬溫和但燃料與交通相關壓力上升。 [利淡] CoinDesk 報道，Bitcoin 約 62,546 美元，24 小時跌 2.1%、一周跌 4.9%；Ether 約 1,661 美元，24 小時跌 3.7%。美國現貨 Bitcoin ETF 過去 30 日淨流出超過 60 億美元，顯示機構資金仍在去風險。 2. 美國重點 2.1 AI selloff 後喘定，但市場等 Micron 證明需求未變 發生咩事：周二半導體同高估值 AI 股急跌後，周三早段美股期貨回穩。AP 指前一日跌幅較大嘅 Micron 盤前升約 3.2%，Marvell 亦反彈約 1.5%；CoinDesk live market 指 Micron 會喺今日收市後公布 fiscal Q3 業績，市場聚焦 high-bandwidth memory、價格趨勢同客戶長約。 ...

截至美東 2026 年 6 月 15 日早上，市場主線係「油價風險降溫，風險資產先鬆一口氣」。美國同伊朗達成臨時框架，市場即時交易中東供應風險下降：油價急跌、亞洲同歐洲股市上升，美股期貨亦偏強。不過協議仍要正式簽署，伊朗核問題同霍爾木茲航運恢復仍有執行風險，所以今日較似由避險回補推動嘅 risk-on，而唔係所有問題一次過解決。 1. 今日總結 [利好風險資產] AP 報道，美伊就結束伊朗戰事同重開霍爾木茲海峽達成臨時協議；Brent 原油早段跌逾 4 美元至約 82.96 美元，美國 WTI 跌至約 80.35 美元。 [利好但需確認] 同一消息推動環球股市反彈：S&P 500 期貨升約 1.2%，道指期貨升約 0.9%；東京 Nikkei 225 升 5% 創新高，韓國 Kospi 升 5.2%，香港恒指升約 0.5%。 [中性偏觀望] 協議仍未完成：AP 指伊朗表示要到瑞士簽署後先開始執行，未來 60 日仍要談核問題。油價同通脹預期雖然回落，但市場仍要觀察協議可信度。 [中性偏利好] 香港市場受外圍風險胃納改善支持，恒指收近 24,843；AIA、HSBC、HKEX 等金融股上升，CNOOC 等油股受油價急跌拖累。 [制度面中性偏利好] HKEX 今日開始第一批新增每周期權，覆蓋安踏、藥明生物、藥明康德、紫金礦業、Bilibili、攜程、泡泡瑪特等 10 隻股票，短線有助提升個股風險管理工具。 [Crypto 中性偏利好] Bitcoin 升至約 66,000 美元附近，Ethereum 升至約 1,760 美元附近；升幅主要來自地緣風險降溫同風險偏好改善，但 CoinDesk 指交易員對 BTC 6 月突破 75,000 美元機率仍然不高。 2. 美國重點 2.1 美伊臨時協議令油價急跌，通脹壓力即時降溫 發生咩事：AP 報道，美國總統特朗普確認初步協議，並授權停止美方對伊朗港口嘅海上封鎖；伊朗亦確認框架，但表示要到瑞士正式簽署後先開始執行。市場即時將「霍爾木茲長期受阻」風險折現降低，Brent 同 WTI 油價早段各跌超過 4 美元。 ...

截至美東 2026 年 6 月 12 日早上約 8 點前後，今日市場主線係「油價回落推動 risk-on，但通脹陰影未散」。AP 報道指，美國總統特朗普稱伊朗戰爭談判有突破，市場憧憬霍爾木茲海峽有機會重開，Brent 同 WTI 油價跌逾 4%，亞洲、歐洲同美股期貨普遍上升。不過，美國 5 月 CPI 同 PPI 都顯示能源同企業成本壓力仍高，市場對 Fed 下周 6 月 16 至 17 日議息仍會保持敏感。香港方面，恒指跟隨外圍風險偏好反彈，HKMA 公布 5 月外匯基金分析帳目，並延續本周數字債同人民幣結算基建主題。Crypto 方面，Bitcoin 企喺約 6.3 萬美元附近，但 ETF 走資、carry trade 平倉同 AI/IPO 資金競爭仍係主要壓力。 今日總結 [利好風險資產] AP 報道，環球股市周五上升，油價跌逾 4%；Brent 約報 86.31 美元，WTI 約報 83.90 美元，市場押注伊朗談判突破可紓緩能源供應風險。 [利淡利率路徑] BLS 公布 5 月 PPI 按月升 1.1%、按年升 6.5%，核心口徑「扣除食品、能源及貿易」按月升 0.8%、按年升 5.1%，企業成本壓力仍偏熱。 [利淡但非失控] 5 月 CPI 按年升 4.2%，能源按年升 23.5%，汽油按年升 40.5%；核心 CPI 按年 2.9%，反映通脹壓力主要由能源同部分服務帶動。 [中性偏利好] 港股跟隨亞洲 risk-on 反彈，公開市場報價顯示恒指日內升逾 1%；但本地暫未有可靠來源確認出現單一大型新政策刺激。 [中性偏利好] HKMA 公布外匯基金 5 月外幣資產按月增加 268 億港元至 36,818 億港元，反映貨幣基礎與外匯資產透明度維持穩定。 [中性偏審慎] CoinDesk 指 Bitcoin ETF 近月走資真實存在，但部分流出可能來自 cash-and-carry 套利平倉，而非單純沽幣轉投 SpaceX IPO；即係 crypto 風險未完全解除，但資金流解讀需要更細緻。 美國重點 油價急跌，市場先買「通脹壓力紓緩」 發生咩事：AP 報道，特朗普稱終結伊朗戰爭嘅談判有突破，市場憧憬霍爾木茲海峽可逐步恢復，Brent 跌至約每桶 86.31 美元，WTI 跌至約 83.90 美元，環球股市同美股期貨反彈。 ...

截至美東 2026 年 6 月 11 日早上約 8 點前後，今日市場主線係「通脹重新升溫，但風險資產嘗試由 AI 拋售後喘定」。美國 5 月 CPI 按年升 4.2%，能源係主要推手；今日稍後 PPI 會再測試企業成本端壓力。美股期貨一度指向反彈，但 AI、晶片同 Oracle 類高資本開支故事仍然波動。香港方面，恒指收低，但 HKMA/HKMC 公布 120 億港元等值公營數字債，同時香港、印尼及人行推動 IDR/CNH 雙邊結算框架。Crypto 方面，Bitcoin 反彈至約 6.3 萬美元附近，但 ETF 走資、企業買幣減弱同高 beta 風險仍未完全消退。 1. 今日總結 [利淡] 美國 5 月 CPI 按年升 4.2%，高過 4 月 3.8%；能源按年升 23.5%，汽油按年升 40.5%，令 Fed 利率路徑重新偏鷹。 [中性偏利淡] PPI 於 6 月 11 日 8:30 a.m. ET 公布，市場焦點係能源、運輸同批發成本有冇進一步傳導到企業利潤率。 [中性] AP 指美股期貨周四開市前偏強，S&P 500 期貨升約 0.8%，但 Nasdaq 期貨仍受 AI 估值波動影響；周三 S&P 500 跌 1.6%、Nasdaq 跌 2%。 [利淡但有分化] AI 交易由「全面追高」轉為「審視資本開支回報」。Oracle 業績後因 AI data center 開支與融資壓力受壓，反映市場開始問：AI 收入能否追得上 capex。 [中性偏利好] 香港 HKMC 發行 120 億港元等值公營數字債，HKMA 亦同 Bank Indonesia、人行簽署 MoU 推動 IDR/CNH 交易結算框架，支持香港固定收益、tokenisation 同離岸人民幣樞紐定位。 [中性偏審慎] Bitcoin 升返約 62,900 美元、Ethereum 約 1,659 美元；但 CoinDesk 指 ETF 走資、企業 BTC 買盤減弱同 AI/IPO 資金分流仍係主要壓力，反彈暫未足以確認全面轉勢。 2. 美國重點 2.1 CPI 升至 4.2%，能源通脹重新主導利率預期 發生咩事：BLS 公布，5 月 CPI 按月升 0.5%，按年升 4.2%，高過 4 月 3.8%；核心 CPI 按年升 2.9%。能源指數按月升 3.9%、按年升 23.5%，當中汽油按年升 40.5%。 ...

截至美東 2026 年 6 月 10 日上午約 8 點前後，今日市場主線係「油價、通脹同債息重新壓住風險資產」。美伊局勢升溫令油價維持高位，亞洲科技股跟隨美股晶片鏈轉弱，美國 CPI 將於美東 8:30 公布，市場預期 headline inflation 可能再加速。香港方面，官方繼續推進 tokenisation、人民幣債同穩定幣監管框架；crypto 則受 Bitcoin ETF 資產縮水、通脹數據前避險同高 beta 退潮影響而偏弱。 美國重點 美伊局勢升溫，油價重新成為通脹同股市估值壓力源 AP 報道指，美軍因一架陸軍直升機於霍爾木茲海峽附近墜毀並被華府歸咎伊朗後，對伊朗發動攻擊；事件令市場重新關注海峽能否完全重開、油輪運輸是否受阻。報道同時指，Brent 原油約報每桶 91.78 美元，美國原油約報 88.31 美元。 點解重要：已確認資訊係能源風險再度主導跨資產定價。油價高企會推高 headline inflation、壓住實質收入，同時令長債息更難明顯回落；對高估值科技股、細價股同 crypto 屬利淡，對能源相關股份則相對利好。 美國 CPI 公布前，市場焦點係「通脹會否逼 Fed 更鷹」 BLS 官方日程顯示，5 月 CPI 會喺 2026 年 6 月 10 日美東 8:30 公布；4 月 headline CPI 已按年升 3.8%。MarketWatch、Barron’s 同其他市場報道引述經濟師預期，5 月 headline CPI 或升至約 4.2%，核心 CPI 約 2.9%。 點解重要：呢個屬今日最重要宏觀催化。若 CPI 高過預期，市場通常會先反映喺美債息同美元上升，再壓低股票估值；若低過預期，科技股同長久期資產先有較大反彈空間。現階段只可確認公布時間同市場預期，未可把 4.2% 當成已公布結果。 ...

截至美東 2026 年 6 月 9 日早上，今日市場主線係「AI 集資熱潮對沖利率壓力」。OpenAI 正式公布已提交 confidential S-1，Anthropic 亦已於 6 月 1 日提交相關文件，令市場繼續圍繞 AI mega IPO、半導體及數據中心需求重新定價；但美國 5 月就業數據強過預期，投資者正等 6 月 10 日 CPI 同 6 月 16 至 17 日 FOMC，利率路徑仍係壓住高估值資產嘅核心變數。香港方面，恒指仍偏弱，但恒生科技指數止跌回升，半導體/PCB 產業鏈成為短線焦點。Crypto 方面，Bitcoin 由低位回穩，但 ETF 資金流仍未足以證明風險偏好全面修復。 1. 今日總結 [中性偏利好] OpenAI 6 月 8 日公布已提交 confidential S-1，Anthropic 6 月 1 日亦已提交 draft S-1；AI 巨企排隊上市，對 AI 基建、雲端、半導體同數據中心主題有情緒支持，但同時會測試公開市場資金承接力。 [利淡] 美國 BLS 早前公布 5 月非農新增 172,000 份工，失業率維持 4.3%；強就業令 Fed 更難快速轉鴿，6 月 10 日 CPI 成為短線最大宏觀催化。 [中性偏利好] AP 報道，全球股市周二多數上升，科技股由上周拋售後反彈，美股期貨亦偏穩；但油價與中東風險仍令市場未完全 risk-on。 [中性偏審慎] 港股 6 月 9 日反覆，恒指收跌 0.37% 至 24,565.90；恒生科技指數升 0.29% 至 4,769.61，反映科技鏈有短線承接，但大市仍未擺脫四連跌後嘅壓力。 [中性偏利淡] Reuters 報道，內地跨境證券交易整頓唔會導致強制清倉，但香港券商、銀行、保險及財富管理情緒仍受監管不確定性影響。 [利淡但有反彈] CoinDesk 指 Bitcoin / Ether ETF 早前結束長時間流出，但流入規模很小；Crypto 反彈較似低位喘定，未足以確認 ETF 資金重新大幅回流。 2. 美國重點 2.1 AI 巨企排隊上市，市場繼續追逐「可買到嘅 AI」 發生咩事：OpenAI 6 月 8 日正式公布，已提交 confidential S-1，但未決定 IPO 時間；Anthropic 6 月 1 日亦公布已向 SEC confidentially submitted draft Form S-1。Reuters 另指，如果 OpenAI、Anthropic、SpaceX 等大型私企今年推進上市，美國 IPO 集資規模有機會明顯放大。 ...

截至美東 2026 年 6 月 8 日早上，今日市場主線係「利率重估疊加地緣風險」：美國 5 月非農明顯強過預期，令市場重新計 Fed 年內加息或延遲減息風險；美股上周五科技與半導體急跌後，周一美股期貨略為喘定，但中東再有交火令油價同風險溢價上升。香港同亞洲市場受 AI 交易降溫拖累，恒指收低，恒生科技指數跌幅更明顯。Crypto 方面，Bitcoin 一度由周末反彈高位回落至 63,000 美元以下，ETF 走資仍係主要壓力來源。 1. 今日總結 [利淡] 美國 BLS 公布 5 月非農新增 172,000 份工，失業率維持 4.3%；強就業令市場重新押注 Fed 可能維持高息更耐，甚至年尾加息。 [中性偏審慎] Reuters 報道，6 月 8 日 S&P 500 與 Nasdaq 期貨回升，晶片股由上周急跌後略為企穩，但中東空襲令投資者未敢全面 risk-on。 [利淡] AP 指美股 6 月 5 日錄得自 10 月以來最差一日，S&P 500 跌 2.6%、Nasdaq 跌 4.2%；Reuters 指半導體指數一日蒸發逾 1 萬億美元市值。 [利淡] 香港股市周一跟隨亞洲科技股下跌，SCMP 指恒指收跌 1.2% 至 24,657.06，恒生科技指數跌 2.7%，AI 交易同高估值科技股成為主要賣壓。 [中性偏利淡] Reuters 報道，內地加強打擊「非法」跨境證券交易，但 CSRC 表示不會強制關閉海外帳戶或強制清倉；短線對香港券商、銀行、保險及財富管理情緒仍有壓力。 [利淡但有反彈] CoinDesk 指 Bitcoin 6 月 8 日回落至約 62,900 美元，受地緣局勢、油價、債息、ETF 走資同 broader risk-off 拖累；即使 BTC 撰稿前回到約 63,000 美元附近，ETF 資金流仍未確認轉好。 2. 美國重點 2.1 強非農令 Fed 路徑重新偏鷹 發生咩事：美國 BLS 6 月 5 日公布，5 月非農就業增加 172,000，失業率維持 4.3%。職位增長集中喺休閒及酒店業、地方政府同醫療；金融活動職位則減少 22,000。BLS 同時顯示勞動參與率維持 61.8%，就業人口比率維持 59.2%。 ...

截至美東 2026 年 6 月 7 日早上，今日係星期日，美股同港股現貨市場休市，所以重點唔係即日成交，而係周五強非農後市場點樣重新定價利率、科技估值同 crypto 風險。美國 5 月就業增長明顯強過預期，令減息交易降溫；AI 與半導體高位回吐，拖累 Nasdaq；香港市場上周五跟隨區內科技股及金融股下跌；crypto 方面，Bitcoin 一度跌穿 60,000 美元後反彈至 61,000 至 62,000 美元附近，但 ETF 走資同槓桿清算仍係主要壓力來源。 1. 今日總結 [利淡] 美國 BLS 公布 5 月非農新增 172,000 份工，失業率維持 4.3%，3 月及 4 月合共上修 93,000 份工；市場解讀為 Fed 短期更難轉向減息。 [利淡] AP 報道，美股周五錄得自 10 月以來最差一日，S&P 500 跌 2.6%，Nasdaq 跌 4.2%，Dow 跌 695 點；強就業推高債息，大型科技股成為主要賣壓。 [利淡] Reuters 報道，美國上市晶片股周五蒸發逾 1 萬億美元市值，Nvidia、Micron、AMD、Marvell、Broadcom 等 AI 相關股份急跌，反映市場開始重新計算 AI 估值容錯率。 [中性偏審慎] Marvell Technology 將於 6 月 22 日開市前加入 S&P 500，取代 PoolCorp；指數納入有被動資金支持，但未必即時抵消半導體板塊去風險壓力。 [利淡] 香港恒指上周五跌 1.15% 至 24,961.95，恒生科技指數跌 1.75%；AIA、HSBC、Standard Chartered 等金融股亦受內地跨境資金監管憂慮拖累。 [利淡但略有喘定] CoinDesk 報道，Bitcoin 曾跌至 59,227 美元後回到 61,000 美元上方；此前美國現貨 Bitcoin ETF 連續 13 個交易日流出約 44 億美元，只錄得很小幅度淨流入，未足以確認資金趨勢逆轉。 2. 美國重點 2.1 強非農令 Fed 路徑重新偏鷹 發生咩事：美國 BLS 6 月 5 日公布，5 月非農就業增加 172,000，失業率維持 4.3%。休閒及酒店業增加 70,000 份工，地方政府增加 55,000，醫療增加 35,000；金融活動職位則減少 22,000。BLS 同時把 3 月及 4 月就業合共上修 93,000。 ...

截至美東 2026 年 6 月 6 日早上，市場主線係「好消息變壞消息」：美國 5 月非農新增 172,000 份工，遠高過市場預期，令債息同加息憂慮重新升溫；同時 Broadcom 業績後 AI 交易容錯率下降，半導體股一日蒸發逾 1 萬億美元市值，Nasdaq 錄得 14 個月以來最差單日表現。香港方面，周五恒指跟隨亞洲科技股回吐，金融股再受內地跨境資金監管憂慮拖累。Crypto 方面，Bitcoin 跌近 60,000 美元，ETF 流出同宏觀去槓桿仍係主要壓力來源。 1. 今日總結 [利淡] 美國勞工部公布 5 月非農新增 172,000 份工，失業率維持 4.3%；數據明顯強過市場約 80,000 至 85,000 份工嘅預期，令 Fed 更難快速轉向減息。 [利淡] AP 報道，美股周五錄得自 10 月以來最差一日，S&P 500 跌 2.6%，Nasdaq 跌 4.2%，Dow 跌 695 點；債息抽升同大型科技股下跌係主要壓力。 [利淡] Reuters 報道，美國上市晶片股周五蒸發超過 1 萬億美元市值，Nvidia、Micron、AMD、Broadcom、Marvell 等 AI 相關股份急跌，反映市場開始重新定價 AI capex 同高估值風險。 [中性偏審慎] Reuters 報道，Marvell Technology 將於 6 月 22 日開市前加入 S&P 500，取代 PoolCorp；指數納入帶來被動資金支持，但未必足以抵消整個半導體板塊嘅風險重估。 [利淡] 香港恒指周五跌 1.15% 至 24,961.95，科技股受 Broadcom 引發嘅亞洲半導體回吐拖累，AIA、HSBC、Standard Chartered 等金融股亦受內地跨境資金監管憂慮影響。 [利淡] CoinDesk 報道，美國現貨 Bitcoin ETF 13 個交易日累計流出約 43.7 億美元；撰稿時公開報價顯示 BTC 約 60,900 美元、ETH 約 1,560 美元，crypto 仍處於去槓桿狀態。 2. 美國重點 2.1 強非農令 Fed 路徑重新偏鷹 發生咩事：美國 BLS 6 月 5 日公布，5 月非農就業增加 172,000，失業率維持 4.3%。Reuters 指 4 月數據亦上修至 179,000，顯示勞動市場喺去年放慢後重新有動能。Fed 下一次 FOMC 會議定於 2026 年 6 月 16 至 17 日舉行。 ...

截至美東 2026 年 6 月 5 日早段，市場主線係「AI 仍係長線故事，但短線開始計較估值同流動性」。美國就業報告公布前，S&P 500 及 Nasdaq 期貨受半導體回吐拖累，Broadcom 業績後大跌，反映投資者對 AI winner 已經要求接近完美執行。香港方面，恒指周五收跌，區內科技股跟隨 Broadcom 引發嘅半導體回吐而受壓，同時 AIA、HSBC、Standard Chartered 等金融股受內地跨境資金監管憂慮影響。Crypto 方面，Bitcoin 跌近 61,000 美元水平，美國現貨 Bitcoin ETF 連續走資，並擴散至 ETH、SOL、XRP 基金，市場仍偏去槓桿。 1. 今日總結 [利淡] Reuters 報道，S&P 500 及 Nasdaq 期貨周五下跌，Nvidia、Intel、Micron、AMD、Broadcom 等半導體股盤前普遍回吐；焦點係 8:30 ET 公布嘅美國 5 月非農就業。 [利淡但非基本面崩壞] Broadcom（AVGO）因 AI 晶片收入及展望未能滿足高預期而大跌，Reuters 指其股價周四曾跌逾 14%，帶動晶片股受壓；但公司長線 AI 收入仍有增長，只係估值容錯率下降。 [中性偏審慎] Reuters 指市場預期美國 5 月非農新增約 85,000 份工，失業率維持 4.3%；只要勞動市場未明顯轉弱，Fed 仍會更集中處理能源推高嘅通脹風險。 [利淡] RTHK 引述 Reuters / Xinhua 報道，恒指周五跌 291 點或 1.2%，收 24,961，恒生科技指數跌 1.7%；內地及亞洲 AI/半導體股亦明顯回吐。 [利淡] CoinDesk 報道，美國現貨 Bitcoin ETF 連續 13 個交易日走資，累計流出約 43.7 億美元；ETH、SOL、XRP 基金亦加入贖回潮，crypto 未見可靠機構增配訊號。 2. 美國重點 2.1 非農前夕，市場重新盯住 Fed 雙重任務 發生咩事：Reuters 周五早段報道，市場預期美國 5 月非農新增 85,000 份工作，低過 4 月 115,000；失業率預期維持 4.3%。周四初領失業金升至 225,000，為四個月高位，但 Reuters 指整體趨勢仍較似「低裁員、低招聘」嘅穩定但降溫勞動市場。 ...