截至美東 2026 年 5 月 29 日早上，市場主線係「宏觀數據未完全配合減息，但風險偏好靠停火憧憬同 AI 盈利支撐」。美國 4 月 PCE 顯示通脹仍明顯高過聯儲局 2% 目標，第一季 GDP 第二次估算亦被下修；不過，美伊 60 日停火延長協議有望落實，加上 Dell 業績證明 AI 伺服器需求未退，令美股、日韓股市同部分港股重拾動力。相反，crypto 仍受 ETF 連續走資、宏觀流動性不明朗同風險資產分化拖累。 1. 今日總結 [中性偏審慎] 美國 4 月 PCE 價格指數按年升 3.8%，核心 PCE 按年升 3.3%；同日 BEA 將第一季 GDP 年化增長由初值 2.0% 下修至 1.6%，反映「通脹高、增長不夠強」仍係聯儲局同市場最大拉扯。 [利好] Reuters 指，S&P 500 同 Nasdaq 周四再創收市新高，主要受美伊 60 日停火延長草案消息帶動；美元同美債息回落，油價亦因地緣風險降溫而受壓。 [利好] Dell（DELL）業績大幅超預期，AI 伺服器收入按年急升，並把全年收入指引上調至 1,650 億至 1,690 億美元；盤前股價一度急升接近 40%，帶動 AI 硬件鏈情緒。 [中性偏利好] 香港恒指周五收升 0.7% 至 25,182 點，成交 4,620.7 億港元；升勢主要跟隨亞洲市場同 AI/地緣風險降溫交易，但本地基本面新催化仍有限。 [利淡] Bitcoin 跌至約 7.3 萬美元附近後仍未完全修復，The Block 指現貨 Bitcoin ETF 同 Ethereum ETF 走資延續；crypto 暫時未能受惠於股票市場嘅 AI risk-on。 2. 美國重點 新聞重點：BEA 公布，4 月 PCE 按月升 0.4%、按年升 3.8%；核心 PCE 按月升 0.2%、按年升 3.3%。同一份報告顯示，實質 PCE 只按月升 0.1%，實質可支配收入跌 0.5%，個人儲蓄率降至 2.6%。 為何重要：通脹仍高過 2% 目標，但消費同收入動能唔算強，呢種組合令聯儲局好難快速轉鴿，亦令市場對「減息救估值」嘅信心有限。 對市場可能影響：利率路徑短線仍偏鷹，長久期科技股、房地產同 crypto 對債息反彈較敏感；但只要企業盈利可以補上，股市未必即時轉弱。 ...

截至美東 2026 年 5 月 28 日早上，今日市場最重要嘅畫面唔係單純 risk-on 或 risk-off，而係「AI 主線仲在，但資金開始更揀擇」。美股指數前一晚再創高後，今朝期貨因伊朗風險同 8:30 公布嘅 GDP / PCE 數據轉審慎；企業層面，Salesforce、HP 同 Marvell 三份業績一齊顯示，市場仍願意追 AI 同科技支出，但對估值、指引同變現速度已經冇之前咁寬鬆。香港方面，跨境投資與 IPO 執法繼續升溫，而 crypto 則仍然受 ETF 走資與風險偏好回落拖住。 1. 今日總結 [中性偏審慎] 美股期貨今早回軟，Reuters 指主因係美伊緊張局勢升溫，加上市場等緊 2026 年 5 月 28 日 08:30 EDT 公布嘅美國 GDP 第二次估算同 4 月 PCE。 [中性偏利好] 美國科技業績整體仍證明 AI 支出未散。Salesforce 業績 beat，但次季 revenue 指引低過預期；HP 受 AI PC 同 Windows 11 換機帶動而 beat；Marvell 更進一步上調 AI custom chip 增長藍圖。 [利淡] 香港金融線繼續消化監管壓力。銀行收緊投資開戶與資金來源審查，證監會亦突擊搜查兩家中資券商本地單位，反映北京跨境投資整治同香港 IPO 執法係同一條風險線。 [中性偏利好] 亞洲股市仍由晶片股支撐，日本 Nikkei 一度創新高，南韓同台灣股市亦受 AI chip trade 托住，說明全球資金暫時仲未離開半導體主線。 [利淡] Bitcoin 跌穿 7.4 萬美元附近，主流可靠來源已確認美國現貨 Bitcoin ETF 至少連續 7 個交易日 淨流出至周二，crypto 仍然係風險偏好轉弱時最先受壓嗰邊。 2. 美國重點 新聞重點：Reuters 指，美股三大指數周三收市後，今朝期貨回吐，主因係美伊緊張局勢再升級，同時市場等緊 2026 年 5 月 28 日 08:30 EDT 公布嘅 GDP 第二次估算同 4 月 PCE。 為何重要：呢個組合直接影響增長預期、通脹預期同聯儲局利率路徑。如果數據再偏熱，市場會更容易重新押注「高息更耐」。 對市場可能影響：短線最易受影響嘅仍然係高估值科技股、長久期資產同 crypto；若數據溫和，則有機會幫市場守住當前 AI 帶動嘅強勢。 ...

今朝最值得把握嘅主線，係全球風險資產仍然被 AI 晶片交易托住，但宏觀同監管壓力完全未散。美股由 Micron 爆升帶動再創紀錄，香港就要同時消化北京跨境投資整治同本地 IPO 執法升溫，而 crypto 則明顯受 ETF 走資、債息同地緣風險拖住。 1. 今日總結 [利好] 美股延續 AI 主線，S&P 500 同 Nasdaq 周二再創收市新高，Micron 單日急升約 19.3%，市值衝破 1 萬億美元。 [中性偏審慎] 美國經濟情緒未有同步轉強，5 月 consumer confidence 回落至 93.1，反映油價與通脹憂慮仍然壓住家庭信心。 [利淡] 香港金融線出現兩條監管消息，北京整治非法跨境投資後，香港銀行收緊投資開戶審查；同時香港證監會再突擊搜查兩家中資券商本地單位。 [中性偏利好] 亞洲股市仍然跟住 chip trade 走，日本 Nikkei 一度再創新高，香港亦由晶片概念熱度部分對沖資金外流擔憂。 [利淡] Bitcoin 跌穿 76,000 美元，美國現貨 Bitcoin ETF 已連續 7 個交易日錄得淨流出，短線 risk appetite 明顯未算穩。 2. 美國重點 新聞重點：Reuters 同 AP 均指出，S&P 500 周二升約 0.6%，Nasdaq 升約 1.2%，雙雙再創收市新高；最大推手係 Micron，因為 UBS 大幅上調目標價後，股價單日飆升約 19.3%，並晉身萬億美元市值俱樂部。 為何重要：市場仍然願意為 AI 記憶體、半導體同基建鏈提高估值，代表「AI 盈利敘事」短線仍然壓過中東局勢同通脹雜音。 對市場可能影響：半導體、AI 伺服器、記憶體鏈短線仍有相對強勢，但升勢愈集中，之後對業績同指引要求只會更高。 ...

截至美東 2026 年 5 月 26 日上午，今日市場氣氛唔算全面 risk-on，而係一種幾典型嘅「股票有選擇地強、宏觀風險未散、crypto 繼續落後」。美國消費者信心輕微回落，反映高油價同通脹壓力仍然影響實體經濟感受；但另一邊，AI 同晶片鏈仍然托住美股風險胃納。港股方面，復市後最受追捧嘅仍然係中國半導體敘事。至於 crypto，Bitcoin 同 Ethereum 即使未有再急瀉，都仍然明顯跑輸股票，而且 ETF 資金面未見止血。 美國重點 美國消費者信心 5 月回落，代表高油價同通脹壓力仍然傳導到家庭層面 AP 同 The Conference Board 顯示，5 月消費者信心指數由 4 月向上修訂後嘅 93.8，輕微回落至 93.1；Reuters 亦指出，通脹憂慮同中東局勢相關能源壓力係拖累因素之一。 點解重要：已確認資訊係美國家庭情緒未有跟住股市創高而同步改善。對市場屬中性偏利淡，因為呢類數據會提醒交易員，現時股票強勢未必代表實體需求同民間通脹感受已經轉好。 美股即市仍然偏強，資金繼續集中喺大型指數同 AI 鏈 截至大約美東上午 11 點半前後，Alpaca 數據顯示 SPY 約報 750.34，較上個交易日收市高約 0.6%；QQQ 約報 728.88，較上個交易日升約 1.6%。Reuters 同日報道亦指，美股期貨再創新高附近，主要受中東談判仍有空間同 AI／晶片情緒支撐。 點解重要：已確認資訊係資金未有大幅撤離股票，而係繼續偏向高流動性、盈利能見度較高嘅大型科技與成長股。呢個對大市屬中性偏利好，但同時反映升勢仍然未算好闊。 晶片股仍然係市場主線，但表現開始分化 Reuters 指美股今日情緒繼續受 AI 晶片鏈帶動；Alpaca 即市快照顯示，SMCI 約報 36.43，較上個交易日升約 2.4%，但 NVDA 約報 214.44，較上個交易日微跌約 0.4%。 點解重要：已確認資訊係資金仍然留喺 AI 基建同伺服器鏈，但唔係所有龍頭都齊升。高概率推斷係市場而家更重視「下一輪邊條 AI 鏈仲有估值空間」，而唔再係單純無差別追 NVIDIA 一隻。 ...

截至美東 2026 年 5 月 25 日早上、亞洲 2026 年 5 月 25 日晚上，市場主線由上周嘅「高油價壓估值」微妙地轉成「油價一鬆，風險資產即刻喘一口氣；但長債息同通脹路徑仲未放過大家」。亞洲同歐洲股市先反映風險緩和，油價亦跌穿每桶 100 美元；不過美股因 Memorial Day 休市，真正要考驗呢輪反彈可唔可以延續，仍然要等本周美國 PCE、GDP 修正同債市表現。Crypto 則繼續落後，反映監管利好未足以即刻蓋過高利率同 ETF 資金流壓力。 美國重點 中東談判預期令油價回落，環球股市先行反映風險胃納改善 AP 5 月 25 日報道指，市場因美國總統特朗普表示結束戰事談判正有進展，帶動全球股市大多上升，油價急跌超過 4 美元；日本日經指數升 2.9% 至 65,158 點創新高，上海綜指升近 1%。 點解重要：已確認資訊係「油價回落」今日重新成為最直接嘅風險偏好催化。只要能源價格唔再急升，股市短線估值壓力會即時減輕，尤其有利亞洲出口股、週期股同之前被高油價壓住嘅風險資產。 但真正限制美股估值嘅，仍然係長債息同通脹數據 Reuters 5 月 23 日嘅 Wall Street Week Ahead 指出，標普 500 仍然距歷史高位不足 1%，但 10 年期美債息上周曾升到 2025 年 1 月以來最高，30 年期債息更觸及 2007 年以來高位。報道亦提到，市場現時已開始計入 2026 年稍後仍有加息可能，而唔再係年初嗰種減息定價。 點解重要：已確認資訊係股票雖然受盈利支持，但宏觀定價權未交返畀企業基本面。本周四 2026 年 5 月 28 日嘅美國 4 月 PCE 同 GDP 第二次估算，會直接決定市場係繼續當油價回落係利好，定重新聚焦通脹黏性與更高利率更耐。 ...

截至美東 2026 年 5 月 23 日晚、亞洲 2026 年 5 月 24 日早上，市場主線仍然係「股票有盈利托住，但宏觀定價權仲喺油價、債息同通脹預期手上」。聯儲局完成主席交接後，公開訊號未見即刻轉鴿；美股雖然完成第八周連升，但美國消費者情緒跌至新低；港股則受科技股同風險緩和氣氛帶動回穩。Crypto 方面就明顯跑輸，Bitcoin 週末一度跌穿 7.5 萬美元，反映資金對零孳息高波動資產更審慎。 美國重點 Kevin Warsh 正式宣誓出任聯儲局主席，但短期政策訊號未轉寬鬆 聯儲局 5 月 22 日宣布 Kevin Warsh 已宣誓就任主席兼理事，FOMC 同日一致選他為主席。另一邊，Fed 理事 Christopher Waller 同日喺法蘭克福演講時明言，短期內唔預期支持改變政策利率；如果高能源價格開始令通脹預期失錨，佢亦唔會猶豫支持進一步收緊。 點解重要：已確認資訊係聯儲局完成權力交接，但同日公開講話顯示政策仍然以防守通脹為先。對市場嚟講，呢個組合屬中性偏利淡，因為「換主席」本身未足以帶來減息交易重啟。 美股完成第八周連升，但背後仍然係盈利撐估值、唔係宏觀壓力消失 AP 報道指，標普 500 指數 5 月 22 日升 0.4% 收報 7,473.47，道指升 294 點，納指升 0.2%，三大指數完成自 2023 年以來最長連升周數。報道同時指出，華爾街仍然被油價同債市波動牽住走，市場對高通脹與高債息嘅敏感度未退。 點解重要：已確認資訊係美股仲有盈利同企業業績支撐，但呢種升勢未代表估值上蓋已拆。只要油價同長債息維持高位，資金就較難全面擴散去細價股、高負債股同其他高 beta 題材。 美國消費者情緒跌至 44.8，通脹預期再上修，說明實體經濟感受仍然偏冷 密歇根大學 5 月 final 調查顯示，消費者信心指數由 4 月嘅 49.8 跌到 44.8；未來一年通脹預期由 4.7% 升至 4.8%，長期通脹預期由 3.5% 升至 3.9%。調查亦提到，57% 受訪者主動提到高物價正侵蝕個人財務。 ...

截至美東 2026 年 5 月 22 日收市、亞洲 2026 年 5 月 23 日早上，市場最新主線可以濃縮成一句：股票仲有盈利撐住，但利率語氣再轉硬，crypto 就先頂唔順。美股連續第八周上升，主要靠企業業績同 AI 投資故事支撐；但聯儲局新主席 Kevin Warsh 正式上任同時，Fed 理事 Waller 已經明講短期唔傾向減息，甚至如果通脹預期失錨會支持加息。港股則受科技股同 Lenovo 業績帶動回穩；Bitcoin 方面就因債息抽高同 ETF 走資，跌穿 7.5 萬美元，風險偏好分化變得更明顯。 美國重點 Kevin Warsh 正式宣誓出任聯儲局主席，但政策訊號唔係即刻轉鴿 Federal Reserve 5 月 22 日宣布 Kevin Warsh 已宣誓就任主席，FOMC 亦一致選他為主席。同日，Fed 理事 Christopher Waller 喺《Policy Risks Have Changed》演講入面表示，短期內唔預期支持改變利率；如果通脹預期開始失錨，佢唔會猶豫支持加息。 點解重要：已確認資訊係聯儲局領導層完成交接，但至少以同日公開講話睇，政策語氣冇因人事變動即刻轉向寬鬆。對市場嚟講，呢個組合屬中性偏利淡，因為「新主席上任」未足以抵消能源通脹同債息上升嘅壓力。 美股完成第八周連升，但仍然受油價、債息同通脹預期牽住 AP 報道指，標普 500 喺 5 月 22 日升 0.4% 收 7,473.47，道指升 294 點，納指升 0.2%，為 2023 年以來最長連升周數。Brent 原油同日收報每桶 100.21 美元，10 年期美債息報 4.56%，仍明顯高過伊朗衝突前水平。 ...

截至美東 2026 年 5 月 22 日早上，市場主線仍然係「AI 基本面唔差，但宏觀定價權暫時喺油價、債息同地緣風險手上」。美股隔晚靠油價中段回落而企穩，但今朝亞洲同歐洲時段，油價又再抽高；港股方面則有 Lenovo 強勁業績支撐科技情緒。Crypto 未有自己獨立主線，暫時仍然跟住宏觀風險偏好同去槓桿節奏走。 美國重點 聯儲局會議紀錄確認官員仍然優先防守通脹風險 聯儲局 2026 年 4 月 28 至 29 日會議紀錄顯示，中東衝突仍然係資產價格主要驅動因素；2 年期與 10 年期美債息、近端通脹補償都有所上升，市場對 2026 年內減息預期亦再押後，Desk survey 中位數路徑改為預期今年第三或第四季先開始減息。 點解重要：已確認資訊係油價與通脹預期上升，令聯儲局無咁容易轉鴿。對股市嚟講，呢個環境對高估值成長股屬中性偏利淡，因為盈利可以強，但折現率未必肯回落。 美股隔晚靠油價回軟企穩，但主導因素仍然係能源與債息 AP 報道顯示，5 月 21 日美股三大指數收市靠穩，標普 500 升 0.2% 至 7,445.72，道指升 0.6%，納指升 0.1%；當日 Brent 原油一度升穿每桶 109 美元，之後回落至 102.58 美元收市，10 年期美債息亦由日內接近 4.63% 回落到約 4.55%。 點解重要：已確認資訊係市場而家仍然高度受油價 headline 牽動。只要能源價格再抽升，債息同通脹預期就有機會再頂住估值；相反，若油價回軟，細價股同利率敏感板塊會較容易喘定。 NVIDIA 交出好業績，但市場要求已經升到「只 beat 唔夠」 AP 指出，NVIDIA 業績與指引都好過市場預期，但股價喺 5 月 21 日仍跌 1.8%。同日 AP 亦提到，部分市場人士認為弱勢更多係獲利回吐，同埋市場開始質疑 AI 交易過貴。 ...

截至美東 2026 年 5 月 21 日清晨，市場最新主線已經由「等 NVIDIA 放榜」變成「AI 基本面仍然好強，但宏觀未放鬆」。NVIDIA 業績同指引再次證明 AI 資本開支未明顯降溫，不過聯儲局會議紀錄仍然強調能源帶來嘅通脹壓力同中東局勢不確定性；再加上 Walmart 對今季展望偏保守，代表而家市場未足以直接切回全面 risk-on。 美國重點 NVIDIA 再交超預期季度，但市場開始由「有冇 beat」轉向「估值仲食唔食得落」 NVIDIA 官方業績顯示，截至 2026 年 4 月 26 日季度收入達 816 億美元，按年升 85%，其中 Data Center 收入 752 億美元，按年升 92%；公司對下一季收入指引為 910 億美元，上下浮動 2%，並宣布新增 800 億美元回購授權及提高季度股息。 點解重要：已確認事實係 AI 需求仍然極強，企業同雲端客戶未見大幅削減資本開支；但 AP 指出，NVIDIA 股價喺業績後延長交易時段仍跌約 1.3%，反映市場而家要求唔止係好業績，而係要持續交出足以支撐超高估值嘅加速增長。 聯儲局會議紀錄維持偏審慎，能源與地緣風險繼續壓住減息想像 聯儲局 4 月 28 至 29 日會議紀錄顯示，官員認為通脹仍然偏高，部分原因係全球能源價格近期上升；同時指出中東局勢令經濟前景存在高度不確定性。會上幾乎所有與會者都支持將聯邦基金利率目標維持喺 3.5% 至 3.75%。 點解重要：呢個訊號對風險資產屬中性偏利淡。AI 可以暫時撐住科技龍頭盈利，但如果油價、通脹預期同長債息再抽升，估值壓力仍然會重新主導大市。 Walmart 業績穩，但對今季展望較市場預期弱，顯示消費仍然偏防守 AP 報道指，Walmart 再交出強勁銷售季度，但公司對本季度嘅預測弱過華爾街預期，股價喺周四開市前跌約 2%。 點解重要：Walmart 仍然吸到注重價格嘅消費者，代表美國日常消費未突然失速；但指引轉保守，說明高通脹同地緣風險已開始令零售管理層更小心。對市場而言，防守零售繼續比一般可選消費更有韌性。 ...

截至美東 2026 年 5 月 20 日中午前，市場氣氛由前兩日嘅急促去風險，轉為「先反彈、再等答案」。最重要已確認事實係美債息由高位回一回、油價回氣，美股因此反彈；但今晚仲有 FOMC 會議紀錄，同埋 NVIDIA 收市後放榜，所以而家未算真正重返 risk-on，只係宏觀壓力暫時冇再加碼。 美國重點 美股跟住債息回氣反彈，但宏觀壓力未消失 AP 報道指，截至美東上午 11 時 15 分，標普 500 升約 0.7%，道指升 323 點，納指升約 1.1%；10 年期美債息由周二尾段 4.67 厘回落到約 4.60 厘，油價亦回吐部分升幅。 點解重要：呢一下反彈主要係由利率壓力稍為紓緩帶動，唔代表市場已經重新相信通脹風險結束。只要中東局勢同能源價格再抽升，債息同美元都可以好快再壓返落股票估值。 FOMC 會議紀錄係今日下午最大宏觀催化 聯儲局官方網站顯示，4 月 28 至 29 日會議紀錄會喺美東 5 月 20 日公布。Reuters 今朝指出，呢次會議被視為近一代以來分歧特別明顯嘅一次，市場會特別留意官員對伊朗戰事、能源通脹同未來利率走向嘅分裂程度。 點解重要：如果會議紀錄比市場預期更偏鷹，今日美股嘅反彈未必企得穩；相反，如果內容顯示官員仍然有一定空間考慮之後放鬆，長債息先有機會再回一截。 TJX 上調全年指引，顯示平價零售需求仍有韌性 Reuters 報道，TJX 今日上調全年同店銷售同盈利預測，反映經濟不確定同高成本環境下，消費者仍然傾向搵折扣貨。 點解重要：呢條訊號對整體美國消費唔係全面利好，但至少說明消費冇突然斷崖式轉弱。對市場而言，呢類業績亦會為聽日 Walmart 業績提供參考框架：防守零售仍然可能跑贏一般可選消費。 香港重點 港股收跌 0.6%，外圍利率與中東風險仍然主導 RTHK 報道，香港股市今日收市下跌，恒指跌 0.6%，收報 25,651 點。Reuters 亦指出，中港股市今日跟隨亞洲市場偏弱，主因仍然係中東局勢推高通脹憂慮，加上利率前景未明。 點解重要：港股今日走勢再次說明，本地市場短線仍然主要受外圍利率、油價同風險偏好牽動，多過由香港本地消息單獨主導。 外資來港上市意欲增加，對香港市場中期屬正面 Reuters 引述港交所高層表示，今年已有約 10 間來自印尼、南韓、新加坡等地嘅公司遞交香港上市申請，另有其他企業正研究來港上市；LSEG 數據亦顯示，2026 年香港可能有 12 間外資公司喺 IPO pipeline 內。 ...