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隔夜市場 今朝市場主線其實幾清楚。美國 4 月零售銷售同上周初領失業救濟都顯示經濟未有明顯失速，令市場更接受「高息更耐」呢條路徑；但另一邊，Cisco、Nvidia 同整個 AI 題材繼續撐住美股再創新高。到亞洲時段，資金開始轉向鎖定利潤，因為特朗普同習近平北京峰會雖然氣氛唔差，但實際可落地成果仍然有限，加上油價同美元繼續高企，令中港股市同 crypto 都未去到全面 risk-on。 三句總結 美國消費同勞工市場仍然有韌性，市場對聯儲局今年減息嘅想像進一步被壓後。 美股繼續靠 AI 同盈利驚喜創新高，但亞洲同港股今朝已經開始反映「好消息未夠多、估值已經唔平」嘅回吐壓力。 香港基本面保持穩健，crypto 則因 CLARITY Act 過關而有制度面支持，不過美元、油價同地緣政治仍然限制風險資產上行空間。 美國重點 🟡 中性偏審慎 4 月零售銷售按月升 0.5%，反映消費未有急跌，但部分升幅仍受油價推動 發生咩事： Reuters 報道，美國 4 月零售銷售按月升 0.5%，符合市場預期，3 月增幅則向下修訂至 1.6%。 點解重要： 呢個說明美國消費仍然有韌性，但因為零售銷售未扣通脹，唔可以直接當成需求全面轉強。 對市場可能影響： 經濟未冷卻會令聯儲局更難短期轉鴿，對債息同美元屬支撐，對高估值資產則係雙面刃。 🟡 中性 初領失業救濟升至 21.1 萬宗，但就業市場整體仍然穩 發生咩事： Reuters 指，截至 5 月 9 日當周，美國初領失業救濟按周增加 1.2 萬宗至 21.1 萬宗，略高過市場預期；數據未見勞工市場突然轉弱。 點解重要： 當就業未明顯降溫，工資同消費動能就未必會好快回落。 對市場可能影響： 市場更傾向接受限制性利率維持更耐，對美元偏利好，對長久期資產偏審慎。 🟢 中性偏利好 Cisco 帶動華爾街再創新高，Dow 重返 50,000 之上 發生咩事： AP 指，標普 500 周四再升 0.8% 創新高，納指升 0.9%，道指升 0.7% 並重上 50,000；Cisco 單日大升 13.4%，市場繼續追逐 AI 相關盈利。 點解重要： 呢種走勢反映市場暫時仍然願意忽略高油價同高息，只要大型科技盈利同 AI 訂單仍然強。 對市場可能影響： 指數短線仲有支撐，但升市集中度高，一旦債息再抽升，回吐壓力會先落喺科技同半導體。 ...

隔夜市場 今朝市場主線已經再清楚咗少少。美國 4 月零售銷售按月升 0.5%，上周初領失業救濟升至 21.1 萬宗，顯示經濟同勞工市場仲未明顯轉弱；但因為本周 CPI 同 PPI 都偏熱，美元同債息仍然偏硬。另一邊，習特會正式喺北京展開，市場一面追 AI 同半導體，一面等中美會談同伊朗局勢會唔會改變風險胃納。香港方面，今朝官方再公布外貿量價同 Exchange Fund 數據，加上人民幣政府債招標反應唔錯，說明本地基本面同資金承接力仍然算穩。 三句總結 美國消費同就業數據仍然有韌性，但通脹偏熱令市場繼續接受「高息更耐」呢條主線。 美股氣氛未散，但升勢依然好集中喺 AI、半導體同盈利驚喜股，市場廣度唔算全面改善。 香港同 crypto 都有制度面或資金面支撐，不過短線定價權仍然喺美元、債息、中美會談同監管進展手上。 美國重點 🟡 中性偏審慎 4 月零售銷售按月升 0.5%，但部分增幅可能只係價格推高 發生咩事： Reuters 報道，美國 4 月零售銷售按月升 0.5%，符合市場預期，3 月增幅則向下修訂至 1.6%；核心零售銷售同樣按月升 0.5%。 點解重要： 數據顯示美國消費未有急速轉弱，但因為零售銷售未扣通脹，部分增長可能係汽油等價格上升帶動，而唔係實質需求全面轉強。 對市場可能影響： 經濟未冷卻會令聯儲局更難短期轉鴿，對債息同美元屬支撐，對高估值資產則係雙面刃。 🟡 中性 初領失業救濟升至 21.1 萬宗，但勞工市場整體仍算穩 發生咩事： Reuters 指，截至 5 月 9 日當周，美國初領失業救濟按周增加 1.2 萬宗至 21.1 萬宗，高過市場預期 20.5 萬宗；持續申領升至 178.2 萬宗。 點解重要： 就業市場冇即時失速，意味通脹、工資同消費動能未必會好快自然降溫。 對市場可能影響： 令市場更傾向相信聯儲局會維持限制性政策，亦支持美元保持偏強。 🟢 中性偏利好 華爾街今早高開，科技同盈利驚喜股繼續撐住指數 發生咩事： Reuters 指美股周四開市向上，Nvidia 受對華 H200 銷售消息支持，Cisco 則因上調全年收入指引同 AI 基建需求而急升。AP 亦指標普、納指正向再創新高推進。 點解重要： 呢種走勢反映市場仍然願意追逐 AI 同盈利確定性，即使宏觀利率環境未有放鬆。 對市場可能影響： 指數短線仍有支撐，但如果債息再上，升市集中度高嘅風險會重新被放大。 ...

隔夜市場 今晚市場最核心，其實都係同一條主線嘅兩個側面。第一，美國繼昨日 CPI 之後，今日 PPI 再明顯高過預期，市場對聯儲局短期轉鬆嘅想像再被壓後，美元同長債息維持偏硬。第二，特朗普已經抵達北京，習特會正式展開，令中港股市同科技鏈有返少少政策預期，但整體風險胃納仍然要先睇通脹、油價同利率條線點走。 三句總結 美國通脹由消費端燒到上游成本端，利率路徑再次向偏鷹方向傾。 華爾街唔係全面轉弱，而係科技撐指數、其餘板塊開始承受高息壓力。 香港同 crypto 都有制度面利好托底，但短線定價權仍然喺美元、債息同政策消息手上。 美國重點 🟡 中性偏審慎 4 月 PPI 按月升 1.4%，按年升 6.0%，再一次高過市場預期 發生咩事： Reuters 同 AP 都指出，美國 4 月生產物價指數按月升 1.4%，係 2022 年 3 月以來最大單月升幅；按年升幅去到 6.0%，能源尤其汽油同柴油係主要推手。 點解重要： 呢個代表企業端成本壓力唔止未散，仲有可能再慢慢傳導落消費者。 市場可能點反應： 聯儲局短期更難轉鴿，長債息、美元同高估值資產會先感受到壓力。 🟡 中性偏利淡 昨日 CPI 已經先升到 3.8%，今次 PPI 再確認通脹未算受控 發生咩事： BLS 公布，4 月 CPI 按月升 0.6%，按年升 3.8%；能源按月升 3.8%，住屋亦升 0.6%，核心 CPI 按月升 0.4%。 點解重要： 市場而家擔心唔只係一次性油價抽升，而係能源、住屋同服務成本一齊令通脹更黏。 市場可能點反應： 如果之後零售銷售都仲偏強，市場會更相信高利率要維持更耐。 🟢 中性偏利好 納指同標普再創新高，但升勢明顯集中喺科技股 發生咩事： AP 指出，標普 500 升 0.6%，納指升 1.2% 並創新高，但大部分個股其實下跌，道指仲係微跌。 點解重要： 呢個唔係全面 risk-on，而係資金繼續集中喺 AI 同大型科技，同時對更廣泛市場保持保留。 市場可能點反應： 如果債息再上，科技股都會面對估值壓力，屆時指數集中度風險會再被放大。 ...

隔夜市場 今朝市場主線好清楚：油價再抽高，加上美國 4 月 CPI 即將公布，令股市同 crypto 都轉入等數據、等消息模式。與此同時，中美元首峰會喺 5 月 14 至 15 日登場，市場對 AI、晶片限制同中美關係穩定有期待，但短線風險胃納仍然先睇油價同利率點走。 三句總結 油價高企同 CPI 前夕觀望情緒，係今日最直接左右美股、債息同 crypto 表現嘅主因。 中美元首峰會成為亞洲同中資科技板塊另一條主線，市場聚焦會唔會帶來更穩定嘅貿易與 AI 政策環境。 香港本地消息仍然偏結構性利好，包括政府融資、外匯儲備、IPO 動能同 SME 融資支持，但港股短線方向仍以外圍風險偏好為主。 美國重點 🟡 中性偏審慎 油價再升，CPI 公布前美股期貨偏弱 新聞重點： AP 報道指，市場對伊朗戰事未能迅速降溫感到悲觀，S&P 500 期貨跌約 0.4%、納指期貨跌約 0.9%，美國原油升至約 101.50 美元，布蘭特油升至約 107.83 美元。 為何重要： 油價再升會重新推高通脹預期，令市場更難押注聯儲局短期內轉鴿。 對市場可能影響： 能源板塊相對受惠；長久期科技股、運輸同可選消費板塊較容易受壓。 🟡 中性 中美元首峰會前，市場聚焦 AI 同貿易穩定 新聞重點： 特朗普將於 5 月 14 至 15 日訪華同習近平會面，Reuters 指超過十位美國企業高層將隨團，市場亦特別關注 AI、晶片出口限制同更廣泛商務安排。 為何重要： 如果峰會釋出穩定訊號，會有助中概股、半導體鏈同亞洲風險資產情緒。 對市場可能影響： 短線屬中性偏利好，但如果最終冇明顯政策進展，市場焦點仍會回到關稅、科技限制同盈利前景。 🟡 中性 本周最重要催化劑仍然係通脹數據同美債拍賣 新聞重點： 美國 4 月 CPI 會喺 5 月 12 日 08:30 EDT 公布；4 月 PPI 喺 5 月 13 日 08:30 EDT 公布；美國財政部同日及翌日分別拍賣 10 年期同 30 年期國債。 為何重要： 呢組數據同拍賣結果會直接影響長端利率、美元同市場對減息路徑嘅定價。 對市場可能影響： 如果通脹偏熱或國債需求偏弱，債息同美元有機會再上，對股票同 crypto 都屬壓力。 ...

隔夜市場 今朝市場重心非常集中：油價因伊朗局勢再升，但美股同 Bitcoin 暫時頂得住，代表資金未全面轉入避險，只係明顯收窄風險胃納。以 2026-05-11 美東時間臨近中午可見，市場正等待本周美國 CPI、PPI 同零售銷售數據去決定，油價上升究竟只係短期地緣風險衝擊，定會重新推高通脹同長端利率壓力。 三句總結 油價再升係今日最重要宏觀變數，因為佢直接影響通脹預期、債息同市場對聯儲局減息路徑嘅判斷。 美股暫時冇因油價急升而明顯失守高位，反映資金仍然相信企業盈利同經濟短線有韌性，但呢個判斷會即刻接受本周數據考驗。 香港消息面偏向結構性利好，包括政府成功發債、外匯儲備增加、貿易金融數碼化推進同 stablecoin 監管落地，但港股短線仍主要受外圍風險偏好主導。 美國重點 🟡 中性偏審慎 油價因伊朗停火方案受挫而再升 新聞重點： AP 報道指，特朗普形容伊朗最新停火方案「totally unacceptable」，布蘭特油價升至約 102.90 美元，但美股主要指數早段仍大致靠穩。 為何重要： 油價上升會重新推高通脹預期，亦可能令市場將減息時點再向後推。 對市場可能影響： 能源股相對受惠；航空、運輸、可選消費同高估值科技股則較易受壓。如果油價高企時間拉長，債息同美元通常都會較硬淨。 🟡 中性 美國財政部季度再融資大致維持發債節奏不變 新聞重點： 美國財政部 5 月 6 日公布，將發行 1,250 億美元 再融資債券，包括 3 年、10 年同 30 年期國債，並表示目前名義票息債與 FRN 拍賣規模至少未來數季大致維持。 為何重要： 呢個安排暫時減少咗市場對「突然加大長債供應」嘅憂慮，令本周利率市場更聚焦通脹數據本身。 對市場可能影響： 如果 CPI、PPI 偏熱，長端利率仍然可以再升；但至少今次再融資消息本身唔算額外利淡衝擊。 🟡 中性 本周美國數據密集，CPI、PPI、零售銷售將主導交易 新聞重點： 美國 4 月 CPI 將於 5 月 12 日 08:30 EDT 公布，PPI 於 5 月 13 日 08:30 EDT，零售銷售於 5 月 14 日 08:30 EDT。 為何重要： 市場想知道高油價、關稅同消費韌性會唔會一齊令聯儲局更難轉鴿。 對市場可能影響： 數據偏熱會打擊長久期資產，包括科技股同 crypto；數據溫和先有條件維持現時偏 risk-on 但收斂嘅格局。 ...

隔夜市場 今朝美股盤前氣氛偏向溫和 risk-on。市場主線仍然圍住中東局勢，但資金暫時更願意押注局勢未至於即時再升級，所以美債息大致靠穩，美元避險買盤稍為回落，油價由高位回順，金價就維持偏強。簡單講，市場而家唔係完全放鬆，而係由尋晚嘅即時避險，轉做等更多消息先再決定下一步。 昨日到而家｜重要新聞 🟢 偏利好 油價由高位回順，市場風險胃納稍為修復 發生咗咩： 市場暫時押注地緣政治風險未有即時再升級，原油風險溢價較早段回落。 市場點解在意： 油價唔再急升，對通脹預期、債息同高估值板塊都有少少舒緩作用。 影響資產 / 板塊： 原油、航空、可選消費、科技成長股。 時間框架： short-term。 🟢 偏利好 美債息同美元冇再同步抽高 發生咗咩： 盤前資金未再進一步推高長短債息，美元方向亦由早前偏強轉做整固。 市場點解在意： 只要息口同美元唔再一齊夾高，股市特別係 growth 同高 RS 名字會容易守得住。 影響資產 / 板塊： 納指、半導體、大型科技、黃金。 時間框架： short-term。 🟡 中性偏好 金融同工業板塊喺 RS 雷達入面仍然有廣度 發生咗咩： 最新 radar 顯示 Financial、Industrials、Healthcare、Consumer Cyclical 同 Technology 仍然有一批跑贏 SPY 嘅名字。 市場點解在意： 呢個訊號代表強勢唔係完全縮到只剩單一 mega-cap，市場內部仍然有揀股空間。 影響資產 / 板塊： 銀行、工業、醫療、部分科技股。 時間框架： short-term 至 medium-term。 🟢 偏利好 領先股名單繼續出現明顯對 SPY 優勢 發生咗咩： 最新 Stage 2 / RS 輸出入面，IESC、CRUS、SRRK、ESI 等初步候選，以至 XWIN、VISN、SATS 等成熟強股，都唔係單純跟住大市郁。 市場點解在意： 真正可部署嘅環境，通常會先見到 stock/SPY ratio 持續向上，而唔係全部股票一齊齊升。 影響資產 / 板塊： 相對強勢股、breakout 候選、主題型領先板塊。 時間框架： medium-term。 ...

隔夜市場 今朝美股盤前氣氛偏審慎。Reuters 報道指，美伊週末談判失敗後，美國開始對伊朗航運實施封鎖，油價再度抽升，布蘭特重新站上 100 美元樓上，連帶美股期貨偏軟。美債方面，10 年期息率今朝再輕微向上，反映市場繼續消化高油價帶嚟嘅通脹壓力；美元亦偏強，避險味道返咗一截；金價方向上都係偏硬。簡單講，今朝主線仍然係同一條, 油價升，通脹預期頂住，債息同美元有支持，指數就難做得輕鬆。 昨日到而家｜重要新聞 🔴 利淡 美伊談判告吹，美國對伊朗航運實施封鎖 發生咗咩： Reuters 指週末和談未有成果後，美國開始封鎖往返伊朗港口嘅海上交通。 市場點解在意： 呢個消息直接推高原油風險溢價，亦令市場重新擔心霍爾木茲供應鏈。 影響資產 / 板塊： 原油、航空、運輸、整體風險資產，同通脹敏感板塊。 時間框架： short-term。 🔴 利淡 高油價疊加上星期熱辣辣 CPI，同鷹派 Fed minutes 一齊推高高息更久預期 發生咗咩： Reuters 指上星期美國 3 月 CPI 受汽油價格急升帶動，而 3 月 FOMC minutes 又顯示更多官員接受必要時可以轉向加息。 市場點解在意： 市場而家唔係只估減息推遲，而係要重新處理「全年可能幾乎唔減」甚至再偏緊嘅風險。 影響資產 / 板塊： 美債、美元、高估值科技、可選消費。 時間框架： short-term 至 medium-term。 🟡 中性 / 觀察 銀行股業績周正式開波 發生咗咩： Reuters 指 Goldman Sachs 今日開季，之後 JPMorgan、Wells Fargo、Citigroup 接力。 市場點解在意： 市場未必最睇單季數，而係睇管理層點樣講油價、貸款增長、資本市場活動同全年指引。 影響資產 / 板塊： 銀行、金融、整體盈利預期同市場風險胃納。 時間框架： short-term。 ...

隔夜市場 上星期五美股收市偏分化，道指同標指微跌，納指就靠晶片股撐住。市場而家最關心唔係單一數據，而係兩條線點樣交叉影響, 第一條係美伊週末談判會唔會令脆弱停火延續，第二條係 3 月通脹升溫之後，聯儲局要高息維持幾耐。美債息喺高位再輕微向上，10 年期重返 4.3 厘樓上；美元指數全週仍然偏弱，但上星期五跌勢有啲收斂；油價由高位回吐，不過仍然處於高波動區；金價高位整固，反映避險需求未完全走。今朝係週末盤前，真正方向要等中東消息同下星期市場點樣消化通脹同 earnings 開局。 昨日到而家｜重要新聞 🔴 利淡 美國 3 月 CPI 明顯升溫 發生咗咩： Reuters 報道，美國 3 月 CPI 按月升 0.9%，係近幾年最急之一，主要由汽油價格急升帶動；按年亦升到 3.3%。 市場點解在意： 呢份數據只係反映能源衝擊第一浸，市場驚之後幾個月會慢慢滲入 core inflation。 影響資產 / 板塊： 美債息、高估值科技、可選消費、對利率敏感板塊。 時間框架： short-term 至 medium-term。 🔴 利淡 Fed minutes 比市場原先想像更鷹 發生咗咩： 3 月 FOMC 會議紀錄顯示，愈來愈多官員願意接受如果通脹持續高企，未來利率唔止可以唔減，甚至有再加嘅可能。 市場點解在意： 市場依家唔再只係估「幾時減息」，而係開始要處理「會唔會長時間唔減，甚至再收緊」呢個尾部風險。 影響資產 / 板塊： 長久期資產、大型科技、成長股估值，同美元利差交易。 時間框架： medium-term。 🟡 中性 / 觀察 美伊週末談判係最大風險開關 發生咗咩： Reuters 指出，美伊代表週末會談，但霍爾木茲海峽流量仍然遠低於戰前水平，停火仍屬脆弱。油價上星期五回落，但未算真正甩離風險溢價。 市場點解在意： 如果談判有進展，油價同通脹預期可以再鬆一截；如果再反覆，能源、通脹、債息條鏈會即刻再抽返上去。 影響資產 / 板塊： 原油、金、美元、航空、運輸、整體 risk sentiment。 時間框架： short-term。 ...

隔夜市場 星期五美股收市分化，標指同道指偏軟，但納指仍然靠大型科技頂住。今朝係週末盤前，市場重點唔係追價，而係消化兩條主線, 第一係中東停火談判未算坐實，第二係美國 3 月通脹受油價衝擊明顯升溫。美債 10 年期息率大致企喺 4.3 厘上面，美元指數回落到 99 附近之下，反映避險買盤有少少鬆動，但未算完全 risk-on。油價由本週高位回落，不過 WTI 仍然喺 90 幾美元，金價就繼續企喺高位附近，代表市場對地緣政治同通脹尾風都未敢掉以輕心。 昨日到而家｜重要新聞 美國 3 月 CPI 明顯升溫：Reuters 指 3 月 CPI 按月升 0.9%，按年升 3.3%，主要係汽油價格急升拉動；雖然 core CPI 按月只升 0.2%、按年 2.6%，但市場普遍覺得第二輪油價傳導未完全反映，聯儲局短期更難放鬆。 Fed minutes 比預期更鷹：3 月會議紀錄顯示，官員之中有更多人開始接受如果通脹再黏，未來利率唔止可以唔減，甚至有加息可能，呢點對高估值板塊估值仍然係壓力。 消費者信心跌到紀錄低位：密歇根大學 4 月初值跌到 47.6，反映油價衝擊同通脹焦慮已經開始打擊情緒，呢條線會影響之後零售、可選消費同盈利預期。 油市雖然急回，但供應風險未清：Reuters 報道話 WTI 星期五收喺 96 美元附近，雖然錄得大幅周跌，但霍爾木茲海峽航運仍遠低於正常水平，代表只要談判再卡住，能源同通脹交易好易再翻炒。 Relative Strength 行業雷達 以 scripts/stage2_candidates.txt 為候選池，並用 scripts/early_stage2_radar.py 對 SPY 重新跑過最新 RS 結構。以下只保留相對 SPY 有明顯優勢，而且 stock/SPY ratio 仍然向上嘅板塊同個股。 較強 sector： Technology - 目前最集中，代表股包括 LITE、AVGO、NVDA、AKAM、UBER、MSFT。真正有明顯 RS 優勢嘅重心仍然喺半導體同通訊設備。 Financial - 代表股係 JPM，相對 SPY 只屬溫和跑贏，板塊強度有，但未去到好有擴散力。 較強 industry： ...

隔夜市場 隔夜美股延續反彈，三大指數向上，市場氣氛比前幾日穩定少少。中東局勢雖然仲未完全明朗，但停火同和談消息令最極端嘅風險交易暫時降溫。美債息大致喺高位橫行，10年期國債息率徘徊喺4.3厘附近，美元由急跌後略為企穩，但未算全面轉強。油價仍然高波動，早段衝高後回順，金價就喺避險需求同息口壓力之間拉鋸。今朝美股期貨偏穩略升，開市前氣氛偏審慎樂觀。 昨日到而家｜重要新聞 中東停火仍然脆弱，但和談預期暫時托住風險資產：市場最怕嘅係衝突再升級兼霍爾木茲海峽長時間受阻，而家最壞情景暫時未進一步惡化，所以股市有反彈、VIX回落，但油市未肯完全鬆手。 油價仍然係通脹交易核心：WTI一度再逼近100美元，之後回順，反映供應憂慮仲喺度。只要能源價高企，聯儲局短期就更難轉鴿，債息同美元都會有底。 美國通脹數據係今朝最大變數：市場正盯實CPI同通脹預期數據，焦點唔止係 headline，而係能源衝擊有冇開始更廣泛滲透。若然數據偏熱，減息預期會再收；若然冇預期中咁熱，風險資產有機會再挾高一下。 美元未完全脫離地緣政治主線：停火消息令美元早前回吐，但今朝見到美元有少少企穩，說明市場仍然未敢完全放低避險倉位。對外圍市場同商品嚟講，美元方向仍然係關鍵。 短線 / 中線 / 長線 短線：市場交易邏輯好簡單，先睇通脹數據，再睇油價同債息點反應。若債息抽升而油價唔肯落，科技同高估值板塊容易受壓。 中線：中線仍然係「增長放慢，但未衰退；通脹回落，但未夠安心」呢個格局。如果能源衝擊持續，聯儲局維持高息更耐嘅風險會升。 長線：長線最重要唔係一日CPI，而係供應鏈、能源同財政路線會唔會令美國通脹中樞重新抬高。若然係，市場估值框架要再調整，高現金流、定價能力強嘅資產會更有優勢。 今日交易重點 留意四樣嘢：第一，CPI出完之後，美債10年息係向上破位定回落；第二，美元係咪由反彈變成轉勢；第三，WTI可唔可以重新跌返離100美元壓力區；第四，金價若然頂得住息口壓力，代表市場對地緣政治同通脹風險仍然有戒心。板塊上，今日能源、黃金、銀行同大型科技會最敏感。 一句部署 今朝唔好急住追價，先睇通脹、債息、油價邊個先帶方向，跟住先順勢部署。