今日市場主線係「大型雲端 AI 業績撐住美股，但長債息、Fed 分歧、油價同中國 PMI 令風險偏好未能全面擴散」。Amazon 同 Microsoft 證明雲端 AI 收入仍有增長，帶動 Nasdaq 同 S&P 500 收高；但 10 年同 30 年美債息升至約 4.75% / 5.27%，加上 Apple 指引偏審慎、香港受中國 PMI 轉弱同新股獲利回吐拖住，市場更似選股式 risk-on，而唔係全面追風險。

1. 關於這篇文章的起因

這篇晨報整理 2026-08-01 美東早上可確認嘅市場重點。由於今日係星期六，美港現貨股市無正常交易，最可靠嘅股票訊號主要來自 7 月 31 日美股收市、香港周五收市、官方宏觀數據、企業業績同 crypto 即時價格。

今日解讀重點係：美股升市背後有真實盈利支持，尤其係雲端同 AI 相關收入；但利率市場仍喺重新定價 Fed 可能更鷹，長債息上升會壓住高估值資產、港股估值同 crypto。Crypto 方面，Bitcoin 守喺約 63,000 美元附近，但 ETF 買盤是否重新穩定仍未確認。

2. 核心觀點分享

2.1 美國：Fed 按兵不動，但 9 比 3 分歧令債息繼續抽高

Fed 7 月 29 日以 9 比 3 投票維持聯邦基金利率目標區間喺 3.5% 至 3.75%。官方聲明指經濟仍以穩健步伐擴張，失業率變化不大，但通脹仍高於 2% 目標，部分受能源等供應衝擊影響。Beth Hammack、Neel Kashkari 同 Lorie Logan 投反對票，主張即時加息 25 點子。

美國財政部每日利率顯示，7 月 31 日 10 年期美債息約 4.75%，30 年期約 5.27%，較 7 月 24 日嘅 4.69% / 5.16% 再上升。呢個係今日市場最大壓力：即使股票靠業績反彈，折現率上升仍會限制長久期科技、未盈利增長股、港股高 beta 同 crypto 嘅估值空間。

市場含意：利率訊號偏利淡高估值同高槓桿資產；但如果企業業績能證明 AI 投資已經轉化成收入同現金流，資金仍願意集中買入少數高質量大型股。

2.2 美國數據：Q2 增長放慢，但 6 月 PCE 有降溫跡象

BEA 公布美國第二季實質 GDP 年化增長 1.5%，低過第一季 2.1%；但 real final sales to private domestic purchasers 增長 3.9%，顯示私人需求未算弱。另一方面，第二季 gross domestic purchases price index 升 5.7%，反映價格壓力仍高。

月度通脹數據就稍為舒緩：6 月 PCE 價格指數按月跌 0.1%，核心 PCE 按月升 0.1%；按年計，headline PCE 升 3.7%，核心 PCE 升 3.3%。

點解重要：增長放慢加上月度 PCE 回落，本應利好減息預期；但 Fed 聲明同三名官員主張加息，令市場更關注「通脹是否會因能源、關稅或供應衝擊再抬頭」。所以債息未有因單一月 PCE 放慢而明顯回落。

2.3 股市：Amazon、Microsoft 撐住指數，Apple 指引拖住質素分化

AP 報道，7 月 31 日 S&P 500 升 0.7% 至 7,489.72，Dow 升 0.5% 至 52,485.03，Nasdaq 升 1.0% 至 25,373.85；Russell 2000 跌 0.5%，反映升勢未有全面擴散到細價股。

大型科技分化好明顯。Microsoft 官方業績顯示，季度收入 900 億美元、按年升 18%；Microsoft Cloud 收入 593 億美元、按年升 27%；Azure and other cloud services 收入升 43%。Amazon 方面，多間市場報道指 AWS 按年約 37% 增長，Alpaca 快照顯示 AMZN 7 月 31 日收報約 271.58 美元，較前一交易日升約 15.3%。相反，Apple 雖公布季度收入 1,094 億美元、按年升 16%，但市場更聚焦下季指引、memory 成本同供應限制；AAPL 周五收報約 308.91 美元，較前一日跌約 7.35%。

市場含意：對「AI 有收入、雲端有增長、capex 有回報證據」嘅大型科技偏利好；對只靠概念、估值高、或者面對毛利/供應鏈壓力嘅股份偏利淡。資金似乎買質素同盈利 visibility，多過無差別追科技。

2.4 香港與中國：港股微升，但中國 PMI 轉弱限制追買

Trading Economics 顯示，恒生相關 HK50 周五微升約 0.1%，收近 25,884；同時指出中國 7 月官方 PMI 跌回收縮區間，拖累市場情緒。AP 報道，中國官方製造業 PMI 由 6 月 50.3 跌至 7 月 49.2，係五個月以來首次低過 50，反映內需、投資同天氣擾動仍然係壓力。

香港市場另一條線係 IPO 同金融基建仍有亮點。HKEX 月度市場數據顯示，2026 年上半年平均每日成交額 2,830 億港元，按年升 18%；期內 87 間新上市公司，按年近倍增；IPO 集資 2,102 億港元，按年升 92%。不過，Zhongji Innolight（3308）完成大型集資後首日表現偏弱，反映投資者對 AI/光模組類新股估值仍然審慎。

市場含意：港股短線係中性偏審慎。IPO 活躍同南向成交可支持 HKEX（0388）同金融基建敘事，但中國 PMI 轉弱、美債息升同 AI 新股獲利回吐，會限制恒指快速上破。

2.5 Crypto：Bitcoin 守住月線，但宏觀同安全事件仍係壓力

Alpaca crypto 快照顯示，截至 2026-08-01 約 10:15 UTC，Bitcoin 約 62,970 美元，Ether 約 1,862 美元，Solana 約 72.7 美元，XRP 約 1.06 美元。CoinDesk 報道，Bitcoin 7 月仍錄得約 7.5% 月度升幅，即使期間面對 Fed 加息預期、債息上升、AI 交易急跌同 Coldcard 硬件錢包安全事件。

點解重要：Bitcoin 無跟住股票大幅回吐，部分原因係 6 月底已經有一輪槓桿清洗，強制沽壓減少。但 CoinDesk 同時指出，市場仍等美國就業數據同 Fed 路徑更清晰，先判斷 spot bitcoin ETF 買盤會否重新穩定。Coldcard 事件則提醒市場，自託管安全風險仍會推高一般投資者對 ETF 或託管方案嘅需求。

Stablecoin 方面，Tether 公布第二季 15 億美元營運利潤，但 excess reserves 由上季約 82.3 億美元跌至約 41.1 億美元；Circle 則獲紐約州有限目的信託牌照，屬監管合規推進。香港 stablecoin 今日暫未有可靠來源確認新牌照、正式發行或重大監管更新。

市場含意：BTC/ETH 短線中性偏審慎。價格守得住係好事，但長債息、美元、ETF 流向同監管/安全事件仍係主要變數。

2.6 地緣與商品：霍爾木茲同油價繼續牽動通脹預期

美國財政部 7 月 29 日宣布制裁伊朗相關霍爾木茲海峽「海事保險」網絡，指相關安排接受 Bitcoin 等數字資產付款，用作繞過制裁同向 IRGC 輸送資金。Treasury 同時制裁多艘涉及伊朗石油運輸嘅 shadow fleet 船隻。

點解重要：呢條消息本身係制裁同 crypto 合規事件，但市場含意更廣：霍爾木茲仍係能源供應風險核心，一旦航運或石油流動受阻，油價上升會重新推高 headline inflation，令 Fed 更難轉鴿，亦會壓住高 beta 風險資產。

市場含意：能源風險對油氣股偏支持，對航空、運輸、消費同高估值科技偏壓力；對 crypto 則係合規風險同避險敘事同時存在，方向未必單一。

3. 資金流向與市場情緒判斷

已確認資訊係：美股周五由 Amazon、Microsoft 同部分 AI/雲端相關股份帶動收高；Russell 2000 下跌；美債 10 年同 30 年息率升至高位；Fed 7 月會議出現三名加息反對票；中國 PMI 轉弱；Bitcoin 守喺約 63,000 美元附近但 ETF 買盤仍待確認。

高概率推斷係：市場唔係全面 risk-on，而係「選股式 risk-on」。資金較願意加倉能直接證明 AI 變現能力嘅 mega-cap cloud / software / platform names，同時對細價股、純概念 AI、港股高 beta、crypto 同利率敏感資產保持折讓。呢個判斷只係基於公開新聞、價格行為、ETF/成交資料同跨資產表現，唔代表掌握 hedge fund 真實長短倉、淨倉或現金比例。

信心程度：中。盈利同價格訊號清晰，但今日係周末，股票現貨無新成交；下周一 ISM、Palantir 業績同美債息反應會重新改寫短線風險偏好。

4. 今日要留意的事件

  • 周末 crypto 流動性：股票休市期間，BTC/ETH 對油價、美元新聞同安全事件會更敏感；低成交時段唔宜過度解讀單一 spike。
  • 8 月 3 日美股重開：市場要消化 Amazon 大升、Apple 大跌、債息上行同 Fed 分歧。重點睇升勢會否由 mega-cap 擴散至半導體、軟件、工業同細價股。
  • 8 月 3 日 ISM Manufacturing PMI：ISM 表示製造業 PMI 通常喺每月第一個工作日上午 10 時公布；7 月數據會影響市場對增長、通脹同 Fed 9 月加息機率嘅判斷。
  • 8 月 3 日 Palantir 業績：公司公布會喺美股收市後發布 Q2 2026 業績，5:00 p.m. ET 舉行 webcast；市場會用佢驗證 AI 軟件需求係咪仍可支撐高估值。
  • 8 月 4 日 AMD 業績前部署：AMD 官方 IR calendar 顯示 Q2 2026 業績 webcast 於 8 月 4 日 2:00 p.m. PDT；雖然略超過 72 小時，但會係下周 AI 晶片鏈最重要催化之一。
  • 8 月 7 日美國就業報告：BLS 日程顯示 7 月 Employment Situation 會喺 8 月 7 日 8:30 a.m. ET 公布。呢個超過 72 小時，但係下周利率定價最大宏觀事件。

5. 今日觀察名單

以下只係事件追蹤名單，唔係買賣建議：

  • 雲端 AI 與大型科技：Amazon（AMZN）、Microsoft（MSFT）、Alphabet（GOOGL）、Meta（META）。觀察雲收入同 AI capex 回報能否延續買盤。
  • AI 晶片與硬件鏈：Nvidia（NVDA）、AMD（AMD）、Broadcom（AVGO）、Micron（MU）、Zhongji Innolight（3308）。重點係估值容錯率同下周 AMD 業績。
  • 受壓大型消費科技：Apple（AAPL）。觀察 memory 成本、毛利率同供應限制會否令資金降低估值倍數。
  • 香港金融基建與 IPO：HKEX（0388）、本地券商、南向資金活躍相關標的。IPO 集資強係中期利好，但短線仍要睇成交同新股表現。
  • 中國/香港高 beta 科技：Tencent（0700）、Alibaba（9988）、Meituan（3690）、SMIC（0981）。觀察中國 PMI 轉弱後，資金會否轉向防守或高息股。
  • Crypto 相關資產：Bitcoin、Ether、Solana、Coinbase（COIN）、Strategy（MSTR）、現貨 BTC/ETH ETF。重點係 ETF 流向、美元利率同自託管安全事件後嘅資金偏好。
  • 利率與油價敏感板塊：銀行、地產、REITs、航空、運輸、能源。美債息同油價會同時影響盈利預期同估值。

6. 資料來源