今日市場主線係「油價回落、減息幻想未完全返嚟，但風險資產暫時企穩」。美國 6 月就業數據轉弱，令市場降低再加息憂慮；OPEC+ 宣布 8 月小幅增產，配合霍爾木茲供應風險降溫，油價回到較低區間；香港市場收升，受 PMI 改善同互聯網、醫藥股帶動；crypto 則由低位反彈，Bitcoin 重新企喺 63,000 美元附近，但 ETF 流入仍要持續先算真正轉勢。

1. 關於這篇文章的起因

這篇晨報整理 2026-07-06 美東早上、香港收市後可確認嘅市場重點。美股上周五 7 月 3 日因 Independence Day 假期休市，今日係長周末後重開，暫時最可靠嘅訊號來自美股期貨、上周四收市數據、亞洲/歐洲交易，以及本周即將公布嘅 Fed minutes 同企業業績。

今日解讀重點係：市場唔係全面 risk-on，但油價回落同就業轉弱，令利率壓力短線少咗一部分；同時 AI/半導體交易開始被業績同估值檢驗，香港反彈亦仍要面對月內累計跌幅同 IPO lock-up 供應壓力。Crypto 方面，價格反彈同 ETF 單日流入係好消息，但仍未足以確認機構資金已穩定回流。

2. 核心觀點分享

2.1 美國：就業降溫令加息壓力下降，但 Fed minutes 先係本周焦點

美國勞工統計局公布，6 月非農職位只增加 57,000 個，失業率為 4.2%；4 月同 5 月新增職位合共下修 74,000 個。平均時薪按月升 0.3%、按年升 3.5%，勞動參與率跌 0.3 個百分點至 61.5%。數據反映招聘動能明顯放慢，但未去到勞動市場急速惡化。

點解重要：弱過預期嘅就業數據降低市場對 Fed 年內再加息嘅即時憂慮，對股票估值、黃金同 crypto 呢類利率敏感資產短線偏利好。不過，通脹仍係 Fed 主要關注，單一份就業報告唔足以令政策重新轉鴿。

本周催化係 7 月 8 日美東下午 2 時公布嘅 6 月 16 至 17 日 FOMC minutes。市場會睇 Fed 內部對通脹、油價、就業降溫同 7 月 29 日下一次議息嘅取態，有無比 6 月聲明更鷹或更鴿嘅細節。

2.2 股市：美股期貨偏強，但 AI 交易要等業績驗證

AP 報道，美股長周末後重開前，S&P 500 期貨升約 0.5%，Dow 期貨升約 0.1%；歐洲主要股市早段偏穩。Reuters 報道，上周 S&P 500 升 1.8%，歐洲 STOXX 升 2.7%，主要因油價降溫令交易員降低加息押注。不過，亞洲 AI 硬件鏈今日較弱，南韓 KOSPI 跌 0.5%，日本 Nikkei 近乎持平，SoftBank 同 Tokyo Electron 受壓。

點解重要：市場仍願意買「低油價、低加息風險」嘅宏觀 relief，但 AI/半導體估值已經好高，投資者會開始要求 earnings proof。Reuters 提到，本周 Samsung Electronics 周二將公布關鍵 Q2 更新，Delta Air Lines 同 PepsiCo 亦會公布業績，會測試消費、航空成本同企業盈利韌性。

市場含意：大型科技同 AI 鏈短線屬中性偏利好，但波動會增加；如果業績確認需求強，資金可能繼續留喺高質量 growth；如果晶片或 AI capex 敘事弱化，資金較可能轉向受惠低油價、現金流穩定或估值較低嘅板塊。

2.3 香港：恒指收升，PMI 改善支持短線反彈

AP 報道，恒生指數今日升 1.1%，收報 23,616.32；上海綜合指數微跌不足 0.1%。Trading Economics 指，香港市場上升受 S&P Global Hong Kong SAR PMI 支持：6 月 PMI 由 5 月 50.4 升至 52.0，為 2 月以來最快擴張。今日較明顯上升嘅包括 Tencent、Kuaishou、Sino Biopharmaceutical、Kelun-Biotech 同 Innovent Biologics。

中國官方 PMI 亦提供一點支撐：國家統計局公布 6 月製造業 PMI 由 50.0 升至 50.3，重返擴張區間；非製造業商務活動指數為 50.2，綜合 PMI 產出指數為 50.6。呢組數據顯示內地活動有改善，但服務同就業分項仍未算強。

市場含意：香港反彈偏利好互聯網、醫藥同部分 AI 概念，但唔等於港股已全面扭轉弱勢。Trading Economics 同時提到，本周有大型 IPO lock-up 到期，可能增加供應同短線獲利回吐壓力。較合理嘅讀法係：港股由低位反彈，但仍需要南向資金、成交同中國數據後續配合。

2.4 油價與地緣：OPEC+ 小幅增產，通脹壓力暫時紓緩

OPEC 官方公告顯示，Saudi Arabia、Russia、Iraq、Kuwait、Kazakhstan、Algeria 同 Oman 於 7 月 5 日開會後，決定 8 月實施每日 188,000 桶嘅產量調整，並保留按市況增加、暫停或逆轉調整嘅彈性。AP 報道，消息後 Brent 跌至約每桶 71.72 美元，WTI 跌至約 68.40 美元。

點解重要：油價回落直接降低 headline inflation 風險，亦改善航空、運輸、消費同部分工業企業成本預期。對 Fed 而言，能源價格降溫會減少再加息壓力，但如果中東談判或霍爾木茲航運再出現反覆，能源風險溢價可以重新回升。

市場含意：低油價對 growth-sensitive sectors 同低估值周期股偏利好，對能源股短線偏利淡。整體風險情緒受支持，但仍要留意 AP 提到伊朗相關談判暫停同日圓跌近 40 年低位附近，兩者都可能令市場重新提高避險需求。

2.5 Crypto：Bitcoin 企回 63,000 美元，ETH 表現更強

CoinDesk 報道，Bitcoin 今日約 63,207 美元，7 日升約 5.5%；Ether 約 1,777 美元，7 日升約 12.4%；Solana 亦有雙位數周升幅。CoinDesk 指，crypto 反彈嘅特別之處係，即使 AI/晶片股動能轉弱，主要代幣仍能守住關鍵水平，暫時打破過去一季「資金由 crypto 流去 AI 股」嘅模式。

ETF 資金流方面，CoinDesk 7 月 3 日報道，美國上市現貨 Bitcoin ETF 於周四錄得 2.217 億美元流入，為兩個月最大單日流入，結束 10 日流出。不過，年初至今仍錄得約 54 億美元淨流出，所以單日改善未足以確認完整回流。

市場含意：crypto 短線由偏利淡改善至中性偏利好；但要轉為更可靠升勢，需要三個確認：ETF 流入連續化、美元同短端美債息率回落，以及 BTC 能喺美股重開後仍守住 63,000 美元附近。監管方面，CoinDesk 指 CLARITY Act 喺國會暑期休會前仍未完成，代表美國 crypto market structure 立法仍係延遲風險，多過即時利好催化。

2.6 香港 stablecoin：監管框架已落地，但今日無新大型公告

香港穩定幣方面，HKMA 早前已公布向 Anchorpoint Financial Limited 同 HSBC 批出穩定幣發行人牌照，兩間機構計劃完成準備後喺未來數月推出業務。香港政府 6 月 10 日立法會答覆亦指，按現有計劃，受香港規管穩定幣最快可於今年中推出。

今日暫未有可靠來源確認有新牌照、新產品正式推出或重大監管改動。市場含意仍以中長期金融基建為主，對 tokenised assets、支付、RWA 同持牌數字資產生態偏正面，但短線對 BTC/ETH 價格影響有限。

3. 資金流向與市場情緒判斷

已確認資訊係：美國 6 月就業增長明顯降溫；OPEC+ 宣布 8 月小幅增產，油價跌至約 70 美元附近；美股期貨喺長周末後偏強；恒指今日收升；Bitcoin/Ether 由低位反彈；現貨 Bitcoin ETF 終止 10 日流出，但年初至今仍大額流出。

高概率推斷係：資金暫時唔係全面避險，亦唔係無差別追風險，而係由「油價同利率壓力」稍為鬆一口氣後，重新分配到三類資產：第一，受惠低油價同低加息壓力嘅 growth-sensitive sectors；第二，香港同中國相關嘅低估值反彈標的；第三，早前被壓得較深、但 ETF 流向開始改善嘅 crypto。相反，AI/半導體仍有資金留守，但更似進入「業績驗證期」，唔再單靠故事就可以全面擴散。

需要清楚講：以上只係根據公開新聞、價格行為同跨資產相對表現作出嘅判讀，唔代表可以確認 hedge fund 真實長短倉、淨倉或現金比例。

信心程度：中。方向性訊號相對一致，但美股今日先恢復完整流動性，而 crypto ETF 流入仍只有短期改善，未足以判斷已經進入持續增配周期。

4. 今日要留意的事件

  • 美股重開後成交確認：7 月 3 日休市令上周五缺乏現貨訊號，今日美股開市後要睇期貨升幅能否轉化成現貨買盤，特別係 Nasdaq、半導體、能源同航空。
  • 7 月 8 日 FOMC minutes：Fed 官方日程顯示 6 月會議紀錄將於美東下午 2 時公布，市場會用嚟判斷 7 月 29 日議息前，委員對通脹同就業降溫嘅權重。
  • Samsung、Delta、PepsiCo 業績：Samsung 更新會影響 AI memory/chip 供應鏈情緒；Delta 反映油價回落對航空成本嘅幫助；PepsiCo 反映消費定價同需求韌性。
  • 油價同中東談判：OPEC+ 雖然小幅增產，但伊朗相關談判同霍爾木茲航運仍係油價風險溢價核心。
  • 香港 PMI 後續同 lock-up 壓力：今日 PMI 利好已反映一部分，下一步要睇成交、南向資金同新股解禁供應會否限制反彈。
  • Crypto ETF 流向：Bitcoin ETF 單日流入係好開始，但真正關鍵係能否連續多日流入，並配合 BTC 守住 63,000 美元附近。

5. 今日觀察名單

以下只係事件追蹤名單，唔係買賣建議：

  • AI/半導體鏈：Nvidia（NVDA）、Micron（MU）、AMD（AMD）、Intel（INTC）、Samsung Electronics、SK Hynix。觀察業績更新同 AI demand 是否足以支撐高估值。
  • 香港互聯網與醫藥反彈：Tencent（0700）、Kuaishou（1024）、Meituan（3690）、Sino Biopharmaceutical（1177）、Innovent Biologics（1801）、HKEX（0388）。觀察 PMI 改善後資金會否繼續追落後板塊。
  • 低油價受惠/受壓板塊：航空、運輸、消費偏受惠；能源股同油服股短線較受壓。可留意 Delta（DAL）、United Airlines（UAL）、Exxon Mobil（XOM）、Chevron（CVX）。
  • Crypto 相關資產：Bitcoin、Ether、Solana、Coinbase（COIN）、Strategy（MSTR）、美國現貨 BTC/ETH ETF。重點係 ETF 流向同美元利率。
  • 匯率與避險資產：美元/日圓、黃金、美債 2 年期息率。日圓接近長期低位，任何干預訊號都可能令風險資產短線波動。

6. 資料來源