截至美東 2026 年 6 月 3 日早上，市場主線係「油價同債息重新施壓，但 AI 交易仍未散」。中東局勢反覆令 Brent 重返接近 100 美元，美國 10 年期債息升至約 4.48%，而美股期貨只係喺紀錄高位附近輕微回落，反映資金仍願意抱住 AI infrastructure 同大型科技盈利線。香港方面，昨日科技股急升後今日可靠來源暫未見重大新官方政策，但市面報道顯示科網股有回吐壓力。Crypto 則明顯跑輸，Bitcoin 一度跌穿 66,000 美元，ETF 走資同地緣風險令槓桿盤去風險。

1. 今日總結

  1. [利淡] Reuters 報道，中東新一輪敵對行動令油價連升第三日，Brent 一度升約 2% 至接近 98 美元；油價上行重新推高通脹同利率風險。
  2. [中性偏審慎] 美國 JOLTS 顯示 4 月職位空缺升 73.1 萬至 761.8 萬，遠高過市場預期；但招聘同離職率同時轉弱，勞動市場仍係「慢請人、慢裁員」。
  3. [利好但集中] AI 交易繼續撐住股市，Marvell（MRVL）急升，Broadcom（AVGO）業績前亦受追捧；但 Alphabet（GOOGL）因 800 億美元融資計劃回落，反映市場開始分辨 AI capex 受惠者同出資者。
  4. [中性偏審慎] 香港昨日由 Tencent、Meituan 帶動科技股急升，恒指升 2.5%、恒生科技股升 4.7%；但今日市面報道顯示科網股回吐，反映 AI 應用憧憬仍受外圍油價同估值壓力牽制。
  5. [利淡] The Block / CoinDesk 報道，Bitcoin 一度跌穿 66,000 美元，ETH 同其他大型幣同步下跌；市場關注 ETF 流出、Strategy 近期出售 Bitcoin，以及地緣風險升溫。

2. 美國重點

2.1 油價重返市場核心風險

發生咩事：Reuters 報道，伊朗導彈攻擊令科威特機場受損，美軍亦在霍爾木茲海峽附近採取軍事行動，令停火或和平談判憧憬再受考驗。Brent 原油升至約 98 美元，WTI 亦升至約 95 至 96 美元區間。

點解重要：油價係而家通脹預期同 Fed 路徑最直接嘅外部變數。若油價接近或突破 100 美元，市場會重新擔心汽油、運輸、化工、航空同消費成本上升，亦會壓縮實質收入。

可能影響：短線對航空、運輸、可選消費同高估值長久期資產偏利淡；對能源、部分防守同美元資產有支持。更關鍵係油價若持續高企，Fed 減息預期會更難重開，甚至令市場討論加息尾部風險。

2.2 JOLTS 表面強，細節仍混合

發生咩事：Reuters 引述美國勞工部 JOLTS 指，4 月職位空缺增加 73.1 萬至 761.8 萬，創 2024 年 5 月以來最高，亦高過 Reuters 調查預期嘅 688 萬。不過，招聘減少 41.9 萬至 511.6 萬，離職人數跌至 297.7 萬，係 2020 年 8 月以來最低。

點解重要：職位空缺反彈會令市場難以押注 Fed 很快轉鬆，但招聘同離職疲弱反映企業同員工都偏保守。呢組數據唔係單純強勁勞動市場，而係需求仍在、真正招聘決策未全面恢復。

可能影響：今晚同未來 48 小時，ADP、ISM Services、Beige Book 同周五非農會成為利率定價核心。如果服務業價格分項仍高，債息可能繼續壓住科技估值；如果就業轉弱，市場可能由「通脹壓力」轉向「增長放慢」交易。

2.3 OECD 下調全球增長展望

發生咩事：Reuters / Investing 報道，OECD 將 2026 年全球增長預測下調至 2.8%，低過 2025 年嘅 3.4%，並警告若美伊戰事同能源運輸中斷持續，增長可跌至 2.1%，2027 年進一步降至 1.8%。

點解重要：呢個係典型 stagflation 風險框架：能源推高成本，但同時削弱需求同投資。對市場而言，最麻煩唔係單日油價波動，而係油價高企令央行無法用減息完全對沖增長放慢。

可能影響：宏觀資金較可能偏向高現金流、大型股、能源同防守，對小型高 beta、無盈利科技同 crypto 較不利。若中東有可靠停火進展，呢個風險溢價先有機會下降。

3. 香港重點

3.1 昨日科技股急升後，今日回吐壓力上升

發生咩事：Reuters 報道，6 月 2 日中港科技股造好，香港科技股升 4.7%，恒指升 2.5%，為接近兩個月最大單日升幅。升勢由 Tencent（0700.HK）同 Meituan（3690.HK）帶動，其中 Tencent 受 WeChat AI agent 憧憬刺激，Meituan 則因補貼競爭有緩和跡象而反彈。

點解重要：港股反彈仍高度依賴大型科網股估值修復，同 AI 應用落地敘事。呢條線可支撐指數，但亦容易受外圍債息、油價同美股科技估值變化影響。

可能影響：短線對 Tencent、Meituan、Alibaba（9988.HK）、Kuaishou（1024.HK）等大型科網屬事件追蹤；但若美債息繼續升，港股科技估值修復會遇到阻力。今日可靠官方來源暫未有新政策確認足以改變港股基本面判斷。

3.2 香港基本面仍靠 AI 電子、IPO 與南向資金支撐

發生咩事：香港政府早前公布第一季實質 GDP 按年升 5.9%，出口、消費同投資均有改善；HKEX 亦指第一季現貨市場平均每日成交達 2,767 億港元，IPO 集資 1,104 億港元，南向成交及 ETF 活躍度維持高位。

點解重要：香港市場今年唔只係估值修復，亦有三條基本線：AI 電子產品出口、內地資金南下、IPO/ECM 活躍度回升。不過，呢三條線都受全球風險偏好同美元利率影響。

可能影響：對 HKEX（0388.HK）、大型券商、交易相關金融、TMT 新股同 AI supply chain 題材偏中性利好；但中東油價同美債息若持續上行，港股 beta 仍會被壓住。

4. 股市與資金流向

4.1 已確認資訊

美股周二三大指數再創收市新高，S&P 500 首次收高於 7,600；但今日美股期貨喺紀錄高位附近回落，主因係油價上升。Reuters 報道 Marvell（MRVL）盤前一度大升，Broadcom（AVGO）業績前亦上升；同時 Alphabet（GOOGL）因計劃籌集 800 億美元支持 AI 擴張而下跌。

4.2 高概率推斷

資金目前仍偏向「AI capex 直接受惠者」多過「AI capex 出資者」。Marvell、Broadcom、部分光通訊、server、networking、memory 名字受追捧，反映市場相信 AI infrastructure spending 未見放慢；但 Alphabet、Microsoft 等大型平台若需要持續加大資本開支，市場會開始問自由現金流同回報周期。

另一個可見推斷係，risk-on 並非全面擴散。油價同債息上行之下，資金仍抱 AI winner，但對 crypto、部分高估值軟件、Bitcoin proxy 同高槓桿資產減低容忍度。呢個係根據公開價格行為同新聞催化推斷，唔代表已確認 hedge fund 真實倉位或 short book。

觀察標的只作事件追蹤：MRVL、AVGO、NVDA、GOOGL、MSFT、DELL、HPE、QQQ、SOX、0700.HK、3690.HK、9988.HK、IBIT、MSTR、COIN。不構成買賣建議。

5. Crypto 重點

5.1 Bitcoin 跌穿 66,000 美元，避險情緒加深

發生咩事：The Block 報道，Bitcoin 於周二晚一度跌穿 66,000 美元，其後略為反彈；Ethereum 同其他主要加密貨幣亦跟跌。CoinDesk 市場頁面同日顯示，Bitcoin 跌穿 66,000 至 70,000 美元區間後，衍生品市場恐慌升溫，部分大型多倉被迫平倉。

點解重要：Bitcoin 未能跟隨 AI 股票創高，反映今輪風險偏好唔係流向所有高 beta 資產。ETF 資金流轉弱、地緣風險、美元同債息偏硬，令 crypto 缺乏宏觀順風。

市場可能點反應：對 BTC、ETH、IBIT、MSTR、COIN 偏利淡。要改善情緒，需要見到 ETF 流出停止、槓桿清算壓力下降，或者監管/產品端有可確認利好。

5.2 Strategy 出售 Bitcoin 成為情緒壓力點

發生咩事：The Block 指，交易員同分析師正消化 Strategy 近期出售 Bitcoin 嘅影響。呢個消息本身未必代表整個企業 treasury 敘事逆轉，但在價格跌穿重要心理位時，會放大市場對「機構買盤是否仍在」嘅疑問。

點解重要：過去 Bitcoin 升浪其中一個支撐係 ETF 與企業 treasury 買盤。當 ETF 走資、企業 proxy 又出現出售消息，市場會降低對被動承接力嘅信心。

市場可能點反應：短線較似去風險同 deleveraging，多過健康輪動。暫時未有可靠證據確認新一輪機構長倉增配，信心程度屬中等偏低。

6. 今日要留意的事件

  1. 2026 年 6 月 3 日 8:15 ET：ADP 就業報告。 排程觸發時間為 8:12 ET，正式數字未有可靠來源確認；市場預期約 116,000，前值 109,000。
  2. 2026 年 6 月 3 日 9:45 至 10:00 ET：S&P Global Services PMI、ISM Services PMI、工廠訂單。 ISM Services 前值 53.6，市場會特別睇價格、就業同新訂單分項。
  3. 2026 年 6 月 3 日 10:30 ET：EIA 原油庫存。 油價正接近 100 美元，庫存數據會影響能源同通脹預期。
  4. 2026 年 6 月 3 日 14:00 ET：Fed Beige Book。 會提供各區企業對工資、價格、消費同信貸條件嘅描述，係 6 月 16 至 17 日 FOMC 前重要參考。
  5. 未來 24 至 72 小時：美伊局勢與霍爾木茲航運。 任何停火、談判重啟或新攻擊，都會即時影響油價、美元、債息、股市估值同 crypto 風險胃納。
  6. 2026 年 6 月 5 日 8:30 ET：美國 5 月非農就業。 Reuters 調查預期非農增加約 85,000，失業率維持 4.3%；若數據偏熱，利率壓力延續，若偏弱，市場可能轉向增長風險。

7. 市場情緒判斷

中性偏審慎，AI 抱團未散但宏觀壓力升溫。

可確認事實係，油價因中東風險升至接近 100 美元，美債息同步上行；但 AI 硬件、networking 同半導體仍有強勢個股，支撐美股未出現全面 risk-off。高概率推斷係資金仍願意買盈利可見度高、受 AI capex 直接帶動嘅公司，但對 crypto、高估值遠期敘事、以及需要大量資本開支嘅平台股更審慎。

香港方面，昨日科技股急升顯示估值修復動能仍在，但今日若科網回吐，重點唔係單日升跌，而係南向資金、AI 應用催化同美債息能否同時配合。Crypto 方面，暫時未見重新吸資證據，仍屬去風險主線。

8. 資料來源

  • Reuters / Investing：Stocks dip on new Iran attacks as oil prices rise。https://www.investing.com/news/economy-news/oil-jumps-on-mideast-missiles-while-ai-bulls-carry-stocks-higher-4723282
  • Reuters / Investing Australia：Wall St futures pause near record highs as oil climbs on Middle East stalemate。https://au.investing.com/news/stock-market-news/wall-st-futures-pause-near-record-highs-as-oil-climbs-on-middle-east-stalemate-4469019
  • Reuters / Investing：US job openings rise by the most since 2021; hiring weak amid economic uncertainty。https://www.investing.com/news/economy-news/us-job-openings-jump-to-near-twoyear-high-in-april-4722392
  • Reuters / Investing India：OECD cuts global growth outlook, warns of deeper damage without Iran peace deal。https://in.investing.com/news/economy-news/oecd-cuts-global-growth-outlook-warns-of-deeper-damage-without-iran-peace-deal-5437997
  • Reuters / Business Recorder：Tech shares rise in China, HK; investors evaluate ME peace talks。https://www.brecorder.com/news/amp/40423703
  • Federal Reserve：June 2026 calendar and Beige Book schedule。https://www.federalreserve.gov/newsevents/2026-june.htm
  • Federal Reserve：Beige Book publication page。https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/publications/beige-book-default.htm
  • Institute for Supply Management / PR Newswire：April 2026 ISM Services PMI and next release schedule。https://www.prnewswire.com/news-releases/services-pmi-at-53-6-april-2026-ism-services-pmi-report-302761674.html
  • Hong Kong Government News：Economy grows 5.9% in Q1。https://www.news.gov.hk/eng/2026/05/20260515/20260515_165309_577.html
  • HKEX Insight：Q1 2026 Hong Kong Market Update。https://www.hkexgroup.com/Media-Centre/Insight/Insight/2026/HKEX-Insight/Q1-2026-Hong-Kong-Market-Update?sc_lang=en
  • The Block：Bitcoin briefly dips below $66,000 as ETF outflows, geopolitical fears weigh on crypto。https://www.theblock.co/post/403454/bitcoin-dips-below-66000
  • CoinDesk Markets：Bitcoin selloff and crypto market headlines。https://www.coindesk.com/markets