今日市場主線係「霍爾木茲風險周末再升級、AI 權重股退潮仍未完、Bitcoin 喺 60,000 美元邊緣拉鋸」。美股同港股今日係星期日無正常現貨交易，所以即日方向要等美股期貨、油價同周一港股重開先有確認；但可確認嘅係，地緣風險重新壓住通脹預期，Fed 高息壓力未消失，而 crypto 對流動性同美元仍然最敏感。

1. 關於這篇文章的起因

這篇晨報整理 2026-06-28 美東早上可確認嘅市場重點。今日最大新增消息唔係股票成交，而係 AP 報道伊朗周日向巴林同科威特發動無人機及導彈攻擊，回應美國空襲；美方同伊朗就霍爾木茲海峽替代航道同停火安排互相指責，令早前「油價回落、通脹壓力紓緩」嘅交易重新面對變數。

股票方面，周五美股其實有唔少股份上升，但 AI/半導體權重拖低 S&P 500 同 Nasdaq；香港恒指周五亦錄得逾一年最差一周。Crypto 方面，CoinDesk 今早報道 Bitcoin 一度跌穿 60,000 美元，Ether 同多數 altcoins 更弱。今日解讀會將「已確認新聞」同「市場推斷」分開，避免將周末低流動性價格寫成完整方向。

2. 核心觀點分享

2.1 地緣與油價：霍爾木茲風險重返市場核心

AP 報道，伊朗周日向巴林同科威特發動攻擊；科威特表示攔截兩枚彈道導彈，未有傷亡或損毀；巴林則指一幢接近國際機場嘅住宅樓受損，未有人死亡。美軍亦表示，因應 Panamanian-flagged tanker Kiku 受襲，已打擊伊朗監察、通訊、防空、無人機儲存同布雷相關設施。

點解重要：周五市場曾因 Brent 跌 3.8% 至每桶 72.60 美元而鬆一口氣，油價回落有助紓緩 headline inflation。但周末攻擊令交易員要重新評估霍爾木茲航道、海運保險、能源供應同 Fed 抗通脹路徑。如果油價周日晚或周一重新抽高，航空、運輸、消費股嘅成本利好會被削弱，能源同防務相關資產反而可能重新有避險買盤。

市場含意：短線偏利淡風險偏好，尤其係高 beta、crypto、長久期科技同港股估值；對能源股未必單向利好，因要睇油價係供應風險推升，定係需求憂慮拖低。

2.2 美國宏觀：PCE 同 Fed 訊號仍限制減息幻想

BEA 6 月 25 日公布，美國 5 月個人收入、可支配收入同個人消費開支均按月升 0.7%；PCE 物價指數按月升 0.4%，核心 PCE 按月升 0.3%。Fed 6 月 17 日維持聯邦基金利率目標區間喺 3.5% 至 3.75%，並指通脹仍高於 2% 目標，部分受能源等供應衝擊影響。

Fed 最新預測亦顯示，2026 年 PCE 通脹中位數為 3.6%，核心 PCE 為 3.3%，反映政策層面未準備好快速轉鴿。下周初市場會集中睇 6 月 30 日 Consumer Confidence 同 JOLTS，以及 7 月 1 日 ADP 就業同 ISM Manufacturing，因為增長數據如果仍強，會令「高息維持更耐」嘅定價更難放鬆。

市場含意：利率路徑對美元同短端利率偏支持，對未盈利增長股、港股科技、香港地產/REITs 同 crypto 偏利淡。若地緣推高油價，通脹風險會更難淡化。

2.3 美股：大市廣度好過指數，但 AI 權重仍拖累

AP 報道，周五 S&P 500 跌 3.47 點至 7,354.02，Dow 跌 44.51 點至 51,876.11，Nasdaq 跌 60.99 點至 25,297.62；10 年期美債息由 4.40% 回落至 4.37%。表面指數偏弱，但 AP 指 S&P 500 入面接近三分之二股份上升，油價回落支持燃油成本敏感股份，American Airlines 升 1.7%；Eli Lilly 因歐洲監管消息升 7.1%。

問題係 AI 交易繼續受審查。Micron 跌 6.7%，市場擔心記憶體價格急升會推高終端硬件成本；ON Semiconductor 因約 70 億美元全股票收購 Synaptics 急跌 23.7%，成為 S&P 500 最大跌幅股份之一。Alpaca 周五收市快照亦顯示，QQQ、NVDA、MU、ON 等較受 AI/半導體情緒影響嘅標的偏弱。

市場含意：呢個唔係單純全面 risk-off，而係由擠擁 AI、高估值、高 beta 倉位，轉向更重視現金流、成本受惠同醫療/防守板塊。周日晚美股期貨開市後，要睇地緣升級會否蓋過周五嘅市場廣度改善。

2.4 香港：港股等周一確認，短線仍受外圍 AI 去槓桿牽動

SCMP 報道，恒生指數周五跌 1.8% 至 22,671.86，全周跌 5.2%，係自 2025 年 4 月以來最大單周跌幅；恒生科技指數跌 3.4%。拖累主線係亞洲 AI/半導體倉位去槓桿，南韓、台灣相關科技股急跌令香港科技同內地互聯網平台受壓。

香港本地消息方面，財政司司長 6 月 27 日結束西安訪問，政府新聞稿指香港會運用開放、國際化同金融優勢，支持西部地區航天產業發展。呢個係中長期創科/融資平台訊號，對即日港股方向未必有直接催化。HKEX 顯示 6 月 29 日有 ALEBUND-B（09637）等新上市或交易安排，周一新股同南向成交會反映風險胃納係咪回暖。

市場含意：港股短線仍偏中性偏審慎。若美股期貨同油價因中東局勢轉差，港股高 beta 科技、半導體、地產同 REITs 會較受壓；若油價穩住、AI 沽壓放緩，則有機會先出現技術修復。

2.5 Crypto：BTC 60,000 美元關口未穩，MSTR 壓力加深

CoinDesk 今早報道，Bitcoin 周末跌穿 60,000 美元，一度約 59,940 美元，按周跌近 7%；Ether 按周跌約 9.5% 至約 1,567 美元，Dogecoin、HYPE、XRP 等跌幅更大，Solana 相對較硬。Alpaca crypto snapshot 顯示，截至 2026-06-28 10:14 UTC 附近，BTC/USD 約 60,160，ETH/USD 約 1,578，SOL/USD 約 71.4。

壓力來源主要有三個：美國 spot Bitcoin ETF 流出、Fed 轉鷹同美元偏強；同時資金仍被 AI/半導體故事吸走。CoinDesk 另一篇報道亦指 Strategy（MSTR）enterprise mNAV 跌穿 1，即市場估值低過其 Bitcoin 持倉價值，反映以 Bitcoin 作核心資產嘅上市公司融資能力開始被重新定價。

市場含意：BTC/ETH 短線偏利淡但唔等於已確認崩盤；重點係 60,000 美元附近能否穩住、周一 ETF 流向會否止血、美元同美債息會否再升，以及 MSTR/COIN 等 crypto 股會否放大情緒壓力。Base 網絡早前短暫停擺後已恢復，屬基建風險提醒，但今日主要定價仍係宏觀同資金流。

2.6 香港 stablecoin 與 tokenisation：無新重大官方進展

HKMA 4 月 10 日已向 Anchorpoint Financial Limited 同 HSBC 批出 stablecoin issuer licences；香港政府 6 月 10 日亦確認《穩定幣條例》已於 2025 年 8 月生效，初始申請期收到 36 宗申請，HKMA 於 2026 年 4 月批出兩個牌照。SFC 5 月 27 日亦已就虛擬資產平台同持牌法團提供 Relevant Stablecoin service 發出通函。

截至今日晨報截稿，暫未有可靠來源確認香港有新 stablecoin 牌照、新產品正式推出、或足以改變市場定價嘅新監管公告。市場含意偏中性：香港合規 stablecoin、tokenised bonds 同 RWA 仍係中長期金融基建主題，但短線對 BTC/ETH 或港股大市影響有限。

3. 資金流向與市場情緒判斷

已確認資訊係：美股周五大部分股份上升，但 AI 權重股拖低指數；Brent 周五跌至每桶 72.60 美元，但周末美伊/霍爾木茲消息再升級；美國 PCE 同 Fed 訊號仍偏高息；恒指全周跌 5.2%；Bitcoin 一度跌穿 60,000 美元，Ether 同 altcoins 更弱。

高概率推斷係：資金暫時唔係「全面撤離股票」，而係由高估值 AI、半導體、crypto 同其他長久期風險資產，轉向防守、醫療、成本受惠同現金流較穩定嘅方向。但周末地緣升級會令呢個輪動更複雜：油價若急彈，航空/消費嘅成本利好會被沖淡，市場或重新買入能源、防務、美元同短久期避險。

不可確認部分：暫時無可靠公開資料可以確認 hedge fund 真實長短倉、淨倉或現金比例。以上只係基於公開新聞、價格行為、ETF/crypto 流向同跨資產相對強弱作出嘅資金方向推斷。

信心程度：中偏低。周五股票訊號指向「輪動多過全面 risk-off」，但周日地緣消息可能改變周一開市定價，必須等油價、美股期貨同港股重開後確認。

4. 今日要留意的事件

  • 周日晚美股期貨同油價開市：最先反映伊朗、巴林、科威特同霍爾木茲消息嘅市場會係油價、美元、美債同美股期貨。
  • 6 月 29 日 Dallas Fed Manufacturing Survey：若製造業仍有韌性，會支持「高息維持更耐」定價；若急弱，市場會重新討論增長放慢。
  • 6 月 30 日 Consumer Confidence、JOLTS、Dallas Fed Texas Retail Outlook：消費信心同職位空缺會直接影響 Fed 對需求同勞動市場嘅判斷。
  • 7 月 1 日 ADP 就業同 ISM Manufacturing：係下周更大就業數據前嘅前哨，會影響美債息、美元同 Nasdaq 估值。
  • 6 月 29 日港股重開：重點睇恒指能否守住 22,500 至 22,700 區間附近、南向資金會否吸納科技股，以及新股/新上市安排反映嘅風險胃納。
  • Crypto 周末與周一 ETF 流向：BTC 60,000 美元、ETH 1,550 至 1,600 美元區間、MSTR/COIN 情緒同 spot ETF 淨流向係主要觀察點。

5. 今日觀察名單

以下只係事件追蹤名單，唔係買賣建議：

  • 能源與地緣敏感資產：Brent、WTI、Exxon Mobil（XOM）、Chevron（CVX）、能源 ETF。觀察霍爾木茲風險會否重新推高供應風險溢價。
  • 航空、運輸、消費成本受惠股：American Airlines（AAL）、Delta（DAL）、United Airlines（UAL）、運輸同零售相關股份。油價若再升，周五嘅成本利好會被削弱。
  • AI/半導體鏈：Nvidia（NVDA）、Micron（MU）、ON Semiconductor（ON）、Apple（AAPL）、AMD（AMD）、Broadcom（AVGO）、QQQ、SMH。重點係市場繼續壓估值，定係只係短線獲利回吐。
  • 防守與醫療板塊：Eli Lilly（LLY）、Johnson & Johnson（JNJ）、utilities、consumer staples。若風險偏好轉弱，呢類現金流較穩定板塊或繼續相對跑贏。
  • 港股科技與利率敏感板塊：騰訊（0700）、美團（3690）、小米（1810）、中芯國際（0981）、HKEX（0388）、香港地產、REITs。觀察周一南向資金同美元利率壓力。
  • Crypto 相關資產：Bitcoin、Ether、Solana、Coinbase（COIN）、Strategy（MSTR）、spot BTC/ETH ETF、Base 生態。重點係 ETF 流向、MSTR 融資能力同 60,000 美元關口。
  • 香港合規數字資產基建：Anchorpoint、HSBC stablecoin、tokenised bonds、Project Ensemble、SFC 持牌虛擬資產平台。暫時係監管落地同實際用例追蹤，唔係短線幣價催化。

6. 資料來源