截至美東 2026 年 7 月 1 日早上，市場主線係「美股第二季強勢收官，但新一季一開始即時回到利率、美元同就業數據測試」。AI/半導體仍係股票市場最強敘事，但美元走強、日圓跌至 40 年低位、Bitcoin ETF 破紀錄流出，反映資金風險偏好並非全面擴散，而係更集中、更挑剔。

1. 關於這篇文章的起因

這篇晨報整理 2026-07-01 美東早上可確認嘅市場重點。今日美國市場未開市，重點係三件事：第一，Fed 主席 Kevin Warsh 會喺 ECB Sintra 論壇同歐、英、加央行行長同場發言；第二，ADP 就業報告同 ISM 製造業 PMI 會喺稍後公布；第三，周四 7 月 2 日有美國 6 月非農，周五 7 月 3 日美股因 Independence Day observed 休市。

香港方面，HKEX 香港市場今日因香港特別行政區成立紀念日休市，7 月 2 日恢復交易；所以今日港股即日成交訊號有限。Crypto 方面，Bitcoin 仍徘徊 59,000 美元附近，CoinDesk 報道美國現貨 Bitcoin ETF 6 月淨流出 45 億美元，係產品推出以來最差月份，呢條線對風險情緒較利淡。

2. 核心觀點分享

2.1 美國：就業同 Warsh 發言係今日利率定價核心

已確認資訊係，美國 5 月 JOLTS 職位空缺維持喺 760 萬左右，招聘同離職大致穩定，反映勞工市場未有明顯轉弱。BLS 日程顯示，6 月非農就業會喺 7 月 2 日 08:30 ET 公布；ADP 亦確認 6 月私人就業報告會喺今日 08:15 ET 公布。

點解重要：如果就業數據繼續偏強，市場會更難押注 Fed 好快減息，甚至會重新討論年內加息風險。Fed 6 月 17 日已維持聯邦基金利率目標區間喺 3.5% 至 3.75%，而 2026 年利率預測中位數上修至約 3.8%，所以今日 Warsh 發言會被市場用嚟判斷 Fed 係咪繼續偏鷹。

市場含意：對美元同短端美債息率偏利好；對高估值科技股、港股增長股、黃金同 crypto 則係估值壓力。除非 Warsh 明顯淡化加息風險，否則今日美股早段較可能係「數據前觀望」多過單邊 risk-on。

2.2 美股：AI 帶住大盤收強，但新一季先看能否擴散

AP 報道，美股 6 月 30 日收高，S&P 500 升 0.8% 至 7,499.36，Dow 升 0.3% 至 52,319.20，Nasdaq 升 1.5% 至 26,213.72，Russell 2000 升 0.5%。同日 AI 相關股份反彈，帶動美股以強勢結束第二季。不過 WSJ/MarketWatch 類即市報道顯示，7 月 1 日早段美股期貨偏軟，市場等 Warsh 發言同就業數據。

股票層面，用 Alpaca snapshot 睇 6 月 30 日收市附近，NVDA 收約 199.93 美元，較前一日約升 2.6%；AMD 收約 580.52 美元，升約 7.6%；INTC 收約 139.55 美元，升約 6.0%；QQQ 日線升約 1.7%。呢組數據支持「AI/半導體仍有資金追逐」嘅判斷。

市場含意：AI/半導體鏈短線屬中性偏利好，因盈利敘事同資金集中度仍強；但如果就業數據推高加息預期，升幅較大、估值較長久期嘅股份會更容易受壓。今日要分清楚「大型 AI 股仍強」同「整體風險偏好全面改善」係兩回事。

2.3 香港與中國：港股休市，中國 PMI 改善但內需仍未夠實淨

HKEX 公告顯示，香港市場 7 月 1 日休市，MSCI 同貨幣類衍生產品假期交易安排維持，香港市場 7 月 2 日恢復交易。前一個交易日，Trading Economics 顯示恒生指數跌約 0.6% 至 22,881，6 月全月跌約 9.1%，第二季跌約 7.6%。

中國數據方面，AP/Reuters 報道官方 6 月製造業 PMI 升至 50.3，重返擴張區間，主要受 AI 相關高科技出口帶動；私營 RatingDog 製造業 PMI 則由 51.8 微跌至 51.7，仍然處於擴張，但出口新訂單連續第二個月回落。

市場含意：對港股而言，今日無即日成交確認，最可靠觀察要等 7 月 2 日重開。中國 PMI 對製造、科技硬件同出口鏈屬中性偏利好，但內需、地產同消費信心未見明確轉強；如果美元同美債息繼續上行，港股估值仍會受壓。

2.4 環球與商品：美元強、日圓弱，油價暫時壓住通脹尾部風險

AP 報道，全球股市今日走勢混合；S&P 500 同 Dow 期貨早段均跌約 0.3%，日本 Nikkei 升約 0.6%，韓國 Kospi 跌約 2%，上海綜指升約 0.4%，香港休市。美元兌日圓升至約 162.65，接近 40 年高位，市場開始重新討論日本干預風險。

油價方面，AP 指美國原油約 68.80 美元、Brent 約 72.32 美元，市場繼續觀望美伊間接談判同霍爾木茲航運恢復。Eurostat 亦顯示歐元區 6 月通脹初值由 5 月 3.2% 回落至 2.8%，減輕部分歐洲加息壓力。

市場含意：油價低過早前高位有助紓緩 headline inflation，但美元強同日圓弱反映利差交易仍然活躍。對亞洲市場嚟講，最大風險唔係單一油價，而係美元融資成本同外匯波動會否迫使資金減低高 beta 曝險。

2.5 Crypto：ETF 流出係主要利淡訊號

CoinDesk 報道，美國現貨 Bitcoin ETF 6 月淨流出 45 億美元，係 2024 年推出以來最差月份，並且截至 6 月底連續 9 個交易日錄得淨流出；BlackRock IBIT 佔其中約 35.5 億美元。CoinDesk 同時指 Bitcoin 6 月現貨價格跌約 20%，跌穿 60,000 美元。

Alpaca crypto snapshot 顯示，截至約 10:14 UTC，Bitcoin 約 58,700 美元，Ether 約 1,574 美元，Solana 約 75 美元。Reuters 亦報道 Citigroup 下調 Bitcoin 同 Ether 12 個月預測，理由包括投資者胃納轉弱、ETF 資金流轉負，以及美國數字資產立法缺乏進展。

市場含意：BTC/ETH 短線偏利淡。真正關鍵唔係單日價格，而係 ETF 流向有無止血、美元同短端債息會否回落，以及加密監管/立法能否重新改善機構配置意願。暫時未有可靠來源確認 crypto 已經重新進入穩定機構流入期。

2.6 香港 digital asset：制度面仍在推進，但今日無新大型催化

HKMA 現有穩定幣發行人監管頁面仍然顯示，穩定幣發行人制度已設有監管指引同 AML/CFT 指引。今日暫未有可靠來源確認香港有新穩定幣牌照、新大型產品推出，或足以即時改變 BTC/ETH 定價嘅新監管公告。

市場含意：香港合規 digital asset 主線仍係中長期金融基建，包括 stablecoin、tokenised assets、持牌交易平台同託管；但短線幣價仍主要跟美元利率、ETF 資金流同全球風險偏好走。

3. 資金流向與市場情緒判斷

已確認資訊係：美股第二季由 AI/半導體帶住收強；JOLTS 顯示美國勞工需求未明顯轉弱；美元兌日圓升至約 40 年高位；港股今日休市；Bitcoin ETF 6 月錄得破紀錄流出。

高概率推斷係：資金仍願意集中喺「盈利增長足以抵消高息壓力」嘅大型 AI/半導體，但同時減少對 crypto、港股高 beta、估值靠遠期故事支撐嘅資產曝險。呢個似係「集中式 risk-on」加「高息環境下嘅去槓桿」，而唔係全面牛市擴散。

不可確認部分：無法從公開資料確認 hedge fund 真實長倉、短倉、淨倉或現金比例。以上資金流向只係根據公開新聞、價格行為、跨資產相對強弱同資金流數據作推斷。

信心程度：中。因今日美股未開市、港股休市，而多個重要數據仍未公布；但美元、債息、AI 股同 crypto ETF 流向嘅方向相當一致。

4. 今日要留意的事件

  1. 7 月 1 日 08:15 ET：ADP 6 月私人就業報告。 若就業明顯強過預期，會推高加息/高息更久定價；若轉弱，則可能短暫紓緩利率壓力。
  2. 7 月 1 日約 09:00 ET：ECB Sintra 央行政策 panel。 Warsh、Lagarde、Bailey、Macklem 同場，市場會留意 Fed 係咪繼續淡化 forward guidance 同強調抗通脹。
  3. 7 月 1 日 10:00 ET：ISM 6 月製造業 PMI。 5 月 ISM 製造業 PMI 係 54.0，若 6 月仍偏強，會支持「美國增長未弱」但亦可能令 Fed 更難轉鴿。
  4. 7 月 2 日 08:30 ET：美國 6 月非農就業。 今次因 7 月 4 日假期提早至周四公布，會係本周最重要宏觀數據。
  5. 7 月 2 日：香港市場重開。 觀察恒指科技、內房、消費、保險同高息股會否延續 6 月弱勢，或因中國 PMI 改善有短線修復。
  6. 7 月 3 日：NYSE/Nasdaq 因 Independence Day observed 休市。 假期前後流動性較薄，美元、日圓、油價同 crypto ETF 流向可能放大短線波動。

5. 今日觀察名單

以下只係新聞與事件追蹤名單，唔係買賣建議：

  • AI/半導體鏈：NVDA、AMD、MU、INTC、AVGO、SMH。觀察昨日強勢係咪延續，定係被就業數據同債息壓住。
  • 美國利率敏感資產：TLT、IWM、高估值軟件股、住宅相關股份。觀察 Warsh 發言同非農前後債息反應。
  • 港股重開標的：恒指、恒生科技指數、AIA（1299.HK）、Trip.com（9961.HK）、Pop Mart（9992.HK）、Akeso（9926.HK）。觀察 7 月 2 日會否補跌或修復。
  • 外匯與商品：USD/JPY、DXY、Brent、WTI。日圓干預風險同美伊談判係短線兩大波動來源。
  • Crypto 相關資產：BTC、ETH、SOL、COIN、MSTR、IBIT、ETHA。重點係 ETF 流向、美元利率同監管立法進展，而唔係單日價格。

6. 資料來源

  • AP：Global shares trade mixed while the dollar hits a 40-year high against the yen，2026-07-01。https://apnews.com/article/c9003e1a8bb436a594e5dd9a080bcb30
  • AP：How major US stock indexes fared Tuesday 6/30/2026。https://apnews.com/article/dd80324a60e6136d647524ad7eef45bf
  • BLS：Job Openings and Labor Turnover Summary, May 2026。https://www.bls.gov/news.release/jolts.nr0.htm
  • BLS：Schedule of Releases for the Employment Situation。https://www.bls.gov/schedule/news_release/empsit.htm
  • ADP：National Employment Report release note, May 2026 / next release July 1。https://mediacenter.adp.com/2026-06-03-ADP-National-Employment-Report-Private-Sector-Employment-Increased-by-122%2C000-Jobs-in-May-Annual-Pay-was-Up-4-4
  • ECB：ECB Forum on Central Banking 2026。https://www.ecb.europa.eu/press/conferences/html/20260629_ecb_forum_on_central_banking.en.html
  • Federal Reserve：FOMC statement, 2026-06-17。https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260617a.htm
  • Federal Reserve：Summary of Economic Projections, 2026-06-17。https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260617.htm
  • HKEX：HKEX Calendar / Holiday Notice。https://www.hkex.com.hk/News/HKEX-Calendar?sc_lang=en
  • Trading Economics：Hong Kong Stock Market Index。https://tradingeconomics.com/hong-kong/stock-market
  • AP：China’s factory activity expands in June，2026-06-30。https://apnews.com/article/39fd69ecc346364bb9f5c848d992d802
  • S&P Global PMI：Latest PMI releases。https://www.pmi.spglobal.com/
  • Eurostat：Euro indicators。https://ec.europa.eu/eurostat/news/euro-indicators
  • CoinDesk：U.S. spot bitcoin ETFs had their worst month ever in June，2026-07-01。https://www.coindesk.com/tech/2026/07/01/live-markets-u-s-spot-bitcoin-etfs-had-their-worst-month-ever-in-june-shedding-usd4-5-billion
  • Reuters via WTVB：Citi cuts bitcoin, ether forecasts as ETF flows turn negative，2026-07-01。https://wtvbam.com/2026/07/01/citi-cuts-bitcoin-ether-forecasts-as-etf-flows-turn-negative/
  • NYSE：Holidays and Trading Hours。https://www.nyse.com/markets/hours-calendars
  • HKMA：Regulatory Regime for Stablecoin Issuers。https://www.hkma.gov.hk/eng/key-functions/international-financial-centre/stablecoin-issuers/
  • Alpaca market snapshot：SPY、QQQ、NVDA、AMD、MU、INTC、BTC/USD、ETH/USD、SOL/USD，2026-07-01 10:14 UTC。