截至美東 2026 年 7 月 3 日早上，今日市場主線係「美國就業降溫、利率壓力稍退，但股票領導層轉弱同 crypto 仍屬回補多過確認反轉」。美股今日因 Independence Day observed 休市，正式成交訊號停喺 7 月 2 日收市；香港今日正常交易並反彈，crypto 則由 Bitcoin ETF 流入同空倉回補帶動短線修復。

1. 關於這篇文章的起因

這篇晨報整理 2026-07-03 美東早上可確認嘅市場重點。今日特別之處係美國 NYSE/Nasdaq 全日休市，市場無正常美股即日成交，所以美股部分要以 7 月 2 日收市同今日環球市場反應作判斷。

最新美國非農顯示 6 月新增職位只有 57,000，低過市場預期，並且 4 月同 5 月合共下修 74,000；呢個數據令市場減低即時加息憂慮。不過同一時間，ISM 製造業仍處擴張、工資仍按年升 3.5%，所以宏觀訊號唔係單純轉鴿，而係「增長放慢但通脹尾巴仍要防」。

今日解讀會特別分清楚三件事：第一，弱就業對利率同美元偏降溫；第二，美股內部由 Dow/防守/傳統板塊接力，但 AI/半導體轉弱；第三，crypto 有短線修復，但未足以確認機構資金已重新穩定回流。

2. 核心觀點分享

2.1 美國：非農放慢，減低加息恐懼但未解除通脹壓力

BLS 7 月 2 日公布，6 月非農就業增加 57,000，失業率 4.2%，勞動參與率跌 0.3 個百分點至 61.5%。行業上，專業及商業服務增加 36,000，社會援助增加 25,000，醫療增加 22,000；但休閒及酒店業減少 61,000。平均時薪按月升 0.3%，按年升 3.5%。

ADP 早一日亦顯示私人職位只增加 98,000，反映招聘放慢並非單一政府數據噪音。另一方面，ISM 6 月製造業 PMI 報 53.3，仍然擴張；但就業分項 49.7 仍處收縮，價格分項 73 仍高，代表企業活動未崩，但成本壓力未完全消失。

市場含意：呢組數據對「短期再加息」預期偏降溫，對美元同短端債息有紓緩作用；但由於工資同製造業價格指標未低到足以令 Fed 放鬆警惕，高估值長久期資產仍要面對估值壓力。對美股嚟講，利率壓力少咗係利好，但盈利同估值分化會更加重要。

2.2 美股：Dow 創高，Nasdaq 同 AI/半導體轉弱

7 月 2 日美股收市分化明顯：S&P 500 幾乎持平，收 7,483.24；Dow 升 1.14% 至 52,900.07，創收市新高；Nasdaq 跌 0.80% 至 25,832.67；Russell 2000 跌 0.55%。NYSE 官方日曆顯示，7 月 3 日美股因 Independence Day observed 休市。

Alpaca IEX snapshot 顯示，7 月 2 日 QQQ 跌約 1.8%，NVDA 跌約 1.5%，AMD 跌約 4.2%，MU 跌約 5.5%，INTC 跌約 5.3%，TSLA 跌約 7.6%；相反，DIA 升約 1.0%，MSTR 升約 7.9%，COIN 升約 3.8%。呢個組合反映市場唔係完全 risk-off，而係由前期最擠擁嘅 AI/半導體同高 beta 成長股，轉向 Dow 成份、傳統大藍籌同部分 crypto beta。

市場含意：對大型 AI/半導體短線偏利淡，因弱就業雖然壓低利率恐懼，但投資者開始要求 AI capex 同盈利回報更清晰。對 Dow、現金流穩定股、部分防守及傳統週期板塊則中性偏利好。由於今日美股休市，真正確認要等 7 月 6 日周一重開。

2.3 香港：恒指反彈，但仍係修復多過趨勢確認

香港今日正常交易。MarketWatch 顯示，恒生指數 7 月 3 日收報 23,350.03，升 295 點或 1.28%；日內高低位為 23,226.20 至 23,516.70。不過，同一資料顯示恒指過去一個月仍跌約 6.46%，年初至今跌約 8.90%，所以今日反彈暫時較似環球利率壓力降溫後嘅修復。

HKEX 6 月 30 日公布，香港證券市場 board lot framework 由 7 月 2 日起分階段實施，board lot 單位會標準化為八個選項，board lot value 會有 1,000 港元至 50,000 港元嘅指引範圍。呢件事對即日指數升跌唔係主要催化，但有助長遠改善交易單位一致性同散戶可參與度。

市場含意：港股短線受惠於美元利率壓力降溫同亞洲市場反彈，但仍要觀察南向資金、港元拆息、內地服務業及消費數據能否接力。對本地地產、REITs、高槓桿股嚟講，美息壓力稍減係利好；但如果美元或長債息再上行，估值壓力會好快返嚟。

2.4 環球與商品：風險偏好改善，但油價同航運風險未消失

Reuters 報道，全球股市周五上升，主要因美國就業數據令即時加息憂慮降溫；MSCI 全球指數升約 0.4%，亞洲除日本指數曾升約 2.2%，南韓 Kospi 因晶片股反彈而大升，歐洲 Stoxx 600 亦觸及新高附近。美元指數跌約 0.3% 至 100.71，美元兌日圓徘徊 161 附近，市場仍留意日本干預風險。

商品方面，Reuters 報道 Brent 約 71.80 美元；油價較早前中東緊張高位低得多，有助紓緩 headline inflation，但 Hormuz 航運、U.S.-Iran 後續談判同運輸成本仍係未來幾周通脹尾部風險。黃金同部分貴金屬受美元偏弱支持，但如果風險偏好繼續改善，避險買盤未必單向增加。

市場含意：短線係「利率壓力降溫帶動風險資產回補」，而唔係「通脹問題已解決」。對能源股偏中性，因油價低位穩定會限制上行；對航空、運輸、消費成本則相對正面。

2.5 Crypto：ETF 流入結束連跌，但仍要等下周確認

CoinDesk 報道，美國上市 Bitcoin ETF 周四錄得約 2.217 億美元淨流入，結束 10 個交易日流出，亦係約兩個月以來最強單日流入。另一篇 CoinDesk 指，Ether 同 Solana 帶動 crypto 反彈，Bitcoin 徘徊 61,000 至 62,000 美元附近，Ether 約 1,700 美元，Solana 接近 80 美元。

Alpaca crypto quote 顯示，截至約 10:18 UTC，Bitcoin 買賣價約 61,583 至 61,642 美元，Ether 約 1,731 美元，Solana 約 80.8 美元，XRP 約 1.10 美元。呢啲報價支持「短線回補」嘅判斷，但美國 ETF 今日休市，ETF 資金流要等下周一先有新確認。

市場含意：BTC/ETH/SOL 短線由偏利淡轉為中性偏修復；但 CoinDesk live update 同時提到，現時處於虧損狀態嘅 Bitcoin 供應量已多過盈利供應量，反映今輪調整傷害仍深。換句話講，ETF 流入係正面訊號，但未足以證明 crypto 已完成去槓桿或重新進入穩定機構增配期。

2.6 香港 digital asset：制度面延續，今日無新大型催化

HKMA 穩定幣發行人監管頁面顯示，自《穩定幣條例》於 2025 年 8 月 1 日實施後，在香港發行法幣參照穩定幣屬受規管活動並需要牌照。今日暫未有可靠來源確認香港新增穩定幣牌照、新產品正式推出，或足以即時改變 BTC/ETH 定價嘅重大監管公告。

市場含意：香港 digital asset 主線仍然係中長期金融基建，包括合規 stablecoin、tokenisation、持牌交易平台同託管；但短線幣價仍主要由美元利率、ETF 資金流、槓桿清算同全球風險偏好主導。

3. 資金流向與市場情緒判斷

已確認資訊係：美國 6 月就業增長明顯放慢；美股今日休市；7 月 2 日 Dow 創高但 Nasdaq、AI/半導體同 Tesla 受壓；恒指今日升 1.28%；全球股市受利率壓力降溫支持；Bitcoin ETF 結束 10 日流出並錄得約 2.217 億美元淨流入。

高概率推斷係：資金唔係全面撤出風險資產，而係重新平衡。前期最擠擁嘅 AI/半導體同高 beta 長久期股票被減磅，資金轉向 Dow、現金流穩定、受惠低息壓力嘅板塊；crypto 今日反彈較似空倉回補加 ETF 流入修復，多過已確認新一輪機構長倉增配。

不可確認部分：無法從公開資料確認 hedge fund 真實長倉、短倉、淨倉或現金比例。以上資金流向只係根據公開新聞、價格行為、ETF 流向、跨資產相對強弱同市場數據作推斷。

信心程度：中。因今日美股休市令成交訊號不足，而且 ETF 資金流要等下周恢復交易後先可確認；但「利率壓力降溫、AI 擠擁交易回吐、crypto 短線修復」三條線目前方向相當一致。

4. 今日要留意的事件

  1. 7 月 3 日美股休市效應：NYSE/Nasdaq 今日全日休市，假期前後流動性較薄；股票真正方向要等 7 月 6 日周一重開。
  2. 7 月 6 日 10:00 ET：ISM 服務業 PMI：ISM 日曆顯示，6 月服務業報告因 7 月 3 日假期移至 7 月 6 日公布。若服務業價格或就業分項仍強，可能抵消非農放慢帶來嘅利率降溫。
  3. 美債息、美元同日圓：弱就業令美元回落，但 USD/JPY 仍喺 161 附近，市場會繼續留意日本干預風險同全球套利交易是否拆倉。
  4. 油價與 Hormuz 航運：Brent 約 72 美元附近，市場暫時相信供應風險降溫；若周末 U.S.-Iran 或航運消息反覆，油價同通脹預期可以快速回升。
  5. Crypto ETF 下周流向：今日美國 ETF 休市，Bitcoin ETF 周四流入係正面但仍可能只係單日止血；下周一至三能否延續流入，會係 BTC/ETH/SOL 修復能否持續嘅關鍵。
  6. 香港下周南向資金：恒指今日反彈後，要睇南向資金會否追入科技、消費、資源同高息股，定係趁反彈減低高 beta 中港曝險。

5. 今日觀察名單

以下只係事件追蹤名單，唔係買賣建議：

  • 美股輪動與 AI/半導體：SPY、QQQ、DIA、IWM、Nvidia（NVDA）、AMD（AMD）、Micron（MU）、Intel（INTC）、Tesla（TSLA）。觀察周一重開後 AI 沽壓係延續，定係被弱就業帶來嘅利率降溫抵消。
  • Dow、傳統藍籌與防守板塊：DIA、公用事業、工業、消費必需品、現金流穩定大型股。觀察資金係短線避開科技，定係更深層次由 growth 轉向 value/quality。
  • 港股與中國資產：恒生指數、恒生科技、騰訊（0700）、小米（1810）、港交所（0388）、比亞迪（1211）、中海油（0883）、滙控（0005）。觀察反彈是否有成交同南向資金支持。
  • Crypto 與 digital asset equities：Bitcoin、Ether、Solana、XRP、Coinbase（COIN）、Strategy（MSTR）、IBIT。重點係 ETF 流向、槓桿清算、美元利率同 Strategy 相關市場信心。
  • 宏觀壓力點：2 年期/10 年期美債息、美元指數、USD/JPY、Brent/WTI、黃金。呢幾個價格會決定弱就業到底係 risk-on，定係市場開始擔心增長放慢。

6. 資料來源