今日市場主線係「美伊外交消息暫時壓低能源尾部風險，但高債息、Fed 分歧、AI 業績分化同中國 PMI 收縮，令風險偏好仍然偏集中」。由於今日係星期日，美港現貨股市無正常交易，較可靠訊號主要來自 7 月 31 日美股收市、官方宏觀數據、周末地緣消息同 crypto 即時價格。

1. 關於這篇文章的起因

這篇晨報整理 2026-08-02 美東早上可確認嘅市場重點。周末最大新增變數係美國總統 Trump 表示已取消原本針對伊朗嘅大型攻擊，原因係有關方面正推進一個可能重開霍爾木茲海峽、處理伊朗核威脅嘅框架；但伊朗方面對相關說法仍有反駁，事件未算完全落袋。

今日解讀重點係：如果外交進展得到確認，油價風險溢價有機會回落，對通脹預期、長債息同高 beta 資產屬短線利好；但 Fed 7 月會議出現三名委員主張加息，加上 10 年同 30 年美債息仍高，市場暫時更似「選股式 risk-on」，而唔係全面追風險。

2. 核心觀點分享

2.1 美國宏觀：PCE 月度降溫，但 Fed 分歧同長債息仍壓住估值

Fed 7 月 29 日以 9 比 3 投票維持聯邦基金利率目標區間喺 3.5% 至 3.75%；Beth Hammack、Neel Kashkari 同 Lorie Logan 投反對票，主張即時加息 25 點子。官方聲明同時指通脹仍高於 2% 目標，部分反映能源等供應衝擊。

BEA 6 月 PCE 數據略為舒緩：PCE 價格指數按月跌 0.1%，核心 PCE 按月升 0.1%；按年計，headline PCE 升 3.7%，核心 PCE 升 3.3%。不過，美國財政部數據顯示，7 月 31 日 10 年期美債息約 4.75%，30 年期約 5.27%，仍然係壓住估值嘅核心因素。

市場含意：單月 PCE 放慢有助減低最壞通脹恐慌，但未足以令市場放心押注 Fed 轉鴿。對長久期科技股、港股高 beta、REITs、未盈利增長股同 crypto，長債息仍係主要阻力。

2.2 地緣與商品：Trump 叫停伊朗攻擊，油價風險有望降溫但仍待確認

Times of Israel 引述 Reuters 及其他報道指，Trump 週六晚表示已取消一項針對伊朗嘅大型攻擊，並稱相關框架包括重開霍爾木茲海峽同處理伊朗核威脅。報道同時指出，以色列未即時公開確認；伊朗軍方相關消息源亦反駁 Trump 關於德黑蘭要求叫停攻擊嘅說法。

AP 早前報道，Brent 原油周五收報每桶 87.93 美元，7 月油價大幅波動，原因係美伊戰事同霍爾木茲航運風險令通脹憂慮升溫。若周日及周一能源市場確認外交降溫，油價下行會利好通脹預期同風險資產；相反，如果伊朗或區內盟友再有襲擊，油價同長債息可以好快重新抽高。

市場含意：短線屬中性偏利好風險偏好，但可信度要等油價、航運消息同官方確認配合。能源股可能失去部分風險溢價，航空、運輸、消費同利率敏感資產則可能受惠。

2.3 美股：Amazon、Microsoft 證明 AI 變現，Apple 反映供應鏈成本壓力

AP 報道，7 月 31 日 S&P 500 升 0.7% 至 7,489.72，Dow 升 0.5% 至 52,485.03，Nasdaq 升 1.0% 至 25,373.85。升市主要靠大型科技業績支撐，而唔係全面擴散；Alpaca 快照顯示 IWM 同日仍跌約 0.5%。

Amazon 官方業績顯示，第二季淨銷售 2,006 億美元，按年升 20%；AWS 銷售 422 億美元，按年升 37%；營業收入升至 275 億美元。AMZN 周五股價升約 15.3%。Microsoft FY26 Q4 收入 900 億美元，Microsoft Cloud 收入 593 億美元、按年升 27%，Azure and other cloud services 收入升 43%，MSFT 周五亦續升。

相反，Apple 雖然公布季度收入 1,094 億美元、按年升 16%，EPS 2.02 美元，但 AP 指股價周五跌 7.4%，市場焦點係下季收入增長指引同 AI 需求搶高零件成本造成嘅供應限制。Micron 亦由早段升轉跌，收市跌 5.9%，反映 AI 記憶體鏈已由「缺貨利好」變成「估值同利潤分配」嘅拉鋸。

市場含意：對能證明 AI capex 轉化為收入同雲端需求嘅 mega-cap 平台股偏利好；對成本受壓、估值高、或盈利驗證不足嘅 AI 供應鏈偏波動。資金買嘅係盈利 visibility，而唔係所有 AI 標籤。

2.4 香港與中國：PMI 收縮壓住港股 beta，IPO 與金融基建仍有支持

今日香港股市休市，無新現貨成交訊號。中國方面，AP 引述官方數據指 7 月製造業 PMI 由 6 月 50.3 跌至 49.2，係五個月以來首次收縮；新訂單分項跌至 48.5，生產分項跌至 49.9。內需、物業、投資同極端天氣仍然係拖累因素。

對港股而言，PMI 收縮會壓住內需、原材料、工業、汽車鏈同高 beta 科技估值。不過，HKEX 金融基建仍有中期支撐：HKEX 月度市場數據顯示，2026 年 6 月平均每日成交額 3,190.76 億港元，按月升 8.9%；上半年平均每日成交額 2,830 億港元，按年升 18%；上半年 IPO 集資 2,102 億港元，按年升 92%。

Zhongji Innolight（3308）完成大型香港上市後首日表現偏弱，市場報道指其 IPO 集資約 534.1 億港元，屬香港近年大型新股之一。呢件事說明港股融資窗口仍開，但 AI/光模組新股估值容錯率未高。

市場含意：港股短線中性偏審慎。成交同 IPO 活躍利好 HKEX（0388）同金融基建敘事；但中國 PMI 轉弱、美債息高企同 AI 新股獲利回吐，會限制恒指快速擴散式上升。

2.5 Crypto：BTC 守約 63,000 美元，但 ETF 買盤未算重新強勢

Alpaca crypto 快照顯示，截至 2026-08-02 約 10:10 UTC，Bitcoin 約 63,158 美元，Ether 約 1,868 美元，Solana 約 73.3 美元，XRP 約 1.08 美元，主要幣種周末小幅回穩。周末無美股現貨交易，crypto 對地緣新聞、美元利率同 ETF 流向會更敏感。

CoinDesk 早前根據 SoSoValue 數據指出，美國現貨 Bitcoin ETF 近期雖有資金回流，但兩周 2.73 億美元流入相對之前八星期超過 80 億美元流出仍然偏細，未足以確認機構需求已全面回歸。Alpaca 股票快照亦顯示，COIN 周五跌約 10.5%，MSTR 跌約 4.4%，反映 crypto 相關股票未完全跟上 BTC 周末反彈。

香港 stablecoin 方面，今日暫未有可靠來源確認新牌照、正式發行或重大監管更新。現有可確認資訊仍係 HKMA 已設立穩定幣發行人監管制度同登記冊，早前首批牌照消息屬中期金融基建主題，短線未必直接推動 BTC/ETH 價格。

市場含意：BTC/ETH 短線中性偏審慎。價格守得住係正面，但要 ETF 淨流入、美元利率同地緣風險同步改善，先較容易確認 crypto 風險偏好恢復。

3. 資金流向與市場情緒判斷

已確認資訊係：美股周五由 Amazon、Microsoft 等大型科技帶動收高；Apple 同部分記憶體股受壓；Fed 7 月會議維持利率但有三名委員主張加息；10 年同 30 年美債息仍處高位；中國 PMI 跌入收縮；Trump 表示叫停對伊朗攻擊，但事件仍有官方口徑分歧；Bitcoin 周末守喺約 63,000 美元附近。

高概率推斷係：資金仍偏向「選股式 risk-on」。市場較願意加倉能夠證明 AI 收入、雲端增長同現金流韌性嘅大型科技；同時對細價股、純概念 AI、高估值硬件鏈、港股高 beta 同 crypto 保持折讓。若美伊外交消息令油價明顯回落，下一步可能先利好利率敏感資產同非美市場估值；但若油價無跌或談判反覆，市場會重新回到高息壓估值嘅框架。

呢個判斷只係根據公開新聞、價格行為、官方數據同跨資產表現作推斷，唔代表掌握 hedge fund 真實長短倉、淨倉或現金比例。

信心程度：中。盈利同債息訊號清晰，但今日係周末，股票現貨無新成交；地緣消息仍流動，周一美港市場重開後先有更可靠確認。

4. 今日要留意的事件

  • 8 月 2 日至 8 月 3 日美伊與霍爾木茲消息：留意有無更多官方確認、航運恢復進度、伊朗或區內盟友反應，以及 Brent/WTI 開市後是否真正回落。
  • 8 月 3 日美股與港股重開：市場要消化外交降溫、Amazon/Microsoft 業績、Apple 跌勢、美債息高企同中國 PMI 收縮。
  • 8 月 3 日 ISM Manufacturing PMI：ISM 日程顯示 8 月製造業 PMI 報告於 8 月 3 日發布。數據會影響增長、通脹同 Fed 9 月路徑定價。
  • 8 月 3 日 Palantir 業績：PLTR 收市後公布 Q2 2026 業績，市場會用佢驗證 AI 軟件需求係咪足以支撐高估值。
  • 8 月 4 日 JOLTS、AMD 同 SpaceX：BLS 日程顯示 6 月 JOLTS 於 8 月 4 日 10:00 a.m. ET 公布；AMD 官方確認同日美股收市後公布 Q2 業績；AP 指 SpaceX 亦於周二公布上市後首份業績。
  • 8 月 5 日 ISM Services、Eli Lilly：略超過未來 72 小時窗口，但服務業 PMI 同 LLY 業績會影響經濟韌性、消費醫療需求同大型權重股情緒。
  • 8 月 7 日美國就業報告：BLS 日程顯示 7 月 Employment Situation 會喺 8 月 7 日 8:30 a.m. ET 公布。雖然超過 72 小時，但係下周最大宏觀催化。

5. 今日觀察名單

以下只係事件追蹤名單，唔係買賣建議：

  • 雲端 AI 與大型科技：Amazon（AMZN）、Microsoft（MSFT）、Alphabet（GOOGL）、Meta（META）。觀察 AI capex 能否持續轉化為雲收入同 operating leverage。
  • AI 晶片、記憶體與光模組鏈：Nvidia（NVDA）、AMD（AMD）、Micron（MU）、SanDisk（SNDK）、Zhongji Innolight（3308）。重點係估值容錯率、供應鏈成本同 AMD 業績。
  • 受壓大型消費科技：Apple（AAPL）。觀察零件短缺、memory 成本、毛利率同收入指引會否繼續壓低估值倍數。
  • 香港金融基建與 IPO：HKEX（0388）、本地券商、南向成交活躍相關標的。IPO 集資強係中期支持，但短線要睇新股表現同恒指成交。
  • 中國/香港高 beta 科技：Tencent（0700）、Alibaba（9988）、Meituan（3690）、SMIC（0981）。觀察中國 PMI 轉弱後，資金會否轉向防守、高息或政策受惠板塊。
  • Crypto 相關資產：Bitcoin、Ether、Solana、XRP、Coinbase（COIN）、Strategy（MSTR）、現貨 BTC/ETH ETF。重點係 ETF 流向、美元利率、地緣風險同周末流動性。
  • 利率與油價敏感板塊：銀行、地產、REITs、航空、運輸、能源。外交降溫若壓低油價，航空運輸同利率敏感板塊可能相對受惠；能源股則要留意風險溢價回吐。

6. 資料來源